报告公司投资评级 - 对Telstra Group的评级为买入 [1][8][21] 报告的核心观点 - Telstra专注于实现稳定可预测的盈利增长，通过简化业务、利用卓越连接的核心价值以及严格控制成本来达成目标；同时公司将最大化股东回报，到2030财年有超200亿澳元的财务能力，可支持每年1澳分的股息增长和70 - 80亿澳元的股票回购或特别股息 [1] - 看好其低风险增长策略，若成功执行，能为股东带来有吸引力且可持续的回报 [1] - 认为Telstra在2022 - 2025财年通过移动业务实现的低风险盈利和股息增长策略具有吸引力；公司有机会通过货币化InfraCo Fixed资产实现价值，该资产估值在220 - 330亿澳元；货币化NBN定期付款流有充分理由，其价值在145 - 179亿澳元且不损失战略利益 [17] 根据相关目录分别进行总结 公司亮点 - 对移动业务充满信心，近期提价和后付费用户趋势良好，服务收入前景至少有中个位数增长 [2] - 10%的投资资本回报率目标虽较当前8%有所提升，但相对2022年超10%的目标偏保守，部分受折旧和摊销增加影响 [2] - 除城际光纤外未宣布额外数字基础设施项目，无国际或边缘数据中心计划，已量化160兆瓦边缘容量 [2] - 企业重置按计划推进，NAS产品简化完成50%，正考虑重大资产剥离 [2] 盈利预测与目标价 - 盈利变化不大，主要反映资本支出、频谱支付和股票回购完成情况，2025 - 2027财年每股收益预计分别增长0.3%、0.12% [3] - 12个月目标价维持在4.90澳元 [3] 关键数据 - 市值549亿澳元（355亿美元），企业价值704亿澳元（456亿美元），3个月平均每日交易量1.441亿澳元（9110万美元） [4] - 给出了2024 - 2027财年的营收、息税折旧及摊销前利润、每股收益、市盈率、市净率、股息收益率等一系列财务指标预测 [4][8][9] 价格表现 - 截至2025年5月27日收盘，Telstra股票3个月、6个月、12个月的绝对涨幅分别为15.6%、20.3%、34.6%，相对标准普尔/澳大利亚证券交易所200指数的涨幅分别为13.7%、20.2%、24.6% [10] 财务报表预测 - 给出了2024 - 2027财年的损益表、资产负债表和现金流量表的预测数据 [11] 投资论点 - Telstra是澳大利亚的老牌电信运营商，其盈利和股息增长策略有吸引力，且有机会通过货币化资产实现价值 [17] 评级相关说明 - 分析师根据股票总回报潜力与覆盖范围的比较，推荐股票为买入或卖出；未被指定为买入或卖出的股票为中性 [41] 覆盖范围 - 列出了Telstra所在的覆盖范围中的其他公司 [28] 公司与高盛关系披露 - 高盛在过去12个月从Telstra获得投资银行服务、非投资银行服务等多项补偿，未来3个月有望或有意从Telstra获得投资银行服务补偿，且高盛为Telstra的证券或衍生品做市 [29]