报告公司投资评级 - 对野村综合研究所的投资评级为“中性” [6] 报告的核心观点 - 野村综合研究所在金融服务云服务开发运营和咨询领域有优势,预计将凭借优势持续创造高利润,但因海外业务困境和大客户投资受限,利润增长或与行业平均水平持平,股票未被低估 [6] 根据相关目录分别进行总结 业务环境 - 部分制造客户因商业情绪变化投资谨慎,但野村综合研究所对其销售敞口低,对整体收益负面影响有限,国内咨询和系统集成需求环境良好;海外业务仍面临挑战,澳大利亚市场需求复苏缓慢,公司计划未来几年转变澳大利亚业务模式以恢复盈利 [1][4] 利用人工智能进行生产创新 - 野村综合研究所计划从2025年下半年至2026年逐步将生成式人工智能应用于系统开发的实施阶段,虽部分项目在人工智能测试支持和程序生成等方面有进展,但形成从设计到开发测试的连贯人工智能开发流程尚需时间,对收益的积极影响短期内不明显,不过公司在该领域领先于行业 [4][5] 行业重组/企业收购 - 由于海外业务环境严峻,野村综合研究所目前不考虑收购海外公司;在日本行业重组加速背景下,虽不积极收购国内公司,但会探索与客户建立/收购合资企业或收购拥有知识产权资产公司的可能性,且不会单纯为扩充人力资源进行收购 [5] 投资论点 - 野村综合研究所在金融服务云服务开发运营和咨询领域有优势,预计凭借优势持续创造高利润,但因海外业务困境和大客户投资受限,利润增长或与行业平均水平持平,股票未被低估 [6] 价格目标风险和方法 - 12个月目标价格为5300日元,基于30倍目标市盈率(源于历史三年平均市盈率范围和高于行业平均22.0倍的溢价)和2026财年每股收益178日元的估计 [7] 财务数据 |指标|详情| | ---- | ---- | |市值|3.4万亿日元/238亿美元 [8]| |企业价值|3.5万亿日元/248亿美元 [8]| |3个月平均每日交易量|90亿日元/6150万美元 [8]| |营业收入(十亿日元)|2024财年为736.6,2025财年预计为763.4,2026财年预计为802.4,2027财年预计为841.4 [8]| |营业利润(十亿日元)|2024财年为120.4,2025财年预计为135.0,2026财年预计为149.0,2027财年预计为163.0 [8]| |每股收益(日元)|2024财年为136.9,2025财年预计为159.3,2026财年预计为178.0,2027财年预计为197.1 [8]| |市盈率(倍)|2024财年为28.9,2025财年预计为37.1,2026财年预计为33.2,2027财年预计为30.0 [8]| |市净率(倍)|2024财年为5.7,2025财年预计为7.9,2026财年预计为7.3,2027财年预计为6.7 [8]| |股息收益率(%)|2024财年为1.3,2025财年预计为1.1,2026财年预计为1.2,2027财年预计为1.4 [8]| |净债务/息税折旧摊销前利润(不包括租赁,倍)|2024财年为0.8,2025财年预计为0.7,2026财年预计为0.5,2027财年预计为0.3 [8]| |现金投资回报率(%)|2024财年为40.5,2025财年预计为40.4,2026财年预计为40.5,2027财年预计为42.9 [8]|
野村综合研究所管理层会议:支出限制影响较小;日本市场稳固;全面人工智能推广需时日
高盛·2025-05-28 12:55