报告公司投资评级 - 维持“跑赢大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 同程旅行第一季度业绩表现胜预期，营收表现符合预期，纯利较该行及市场共识分别高出6%和8%，原因在于抽佣率的强劲扩张 [1] - 旅游服务业下强劲的酒店业务应有助收入及盈利增长 [1] - 麦格理将同程旅行2025和2026年经调整纯利预测分别调高2%，以反映利润率前景较佳 [1] - 目标价由25.1港元升至25.5港元 [1]