报告行业投资评级 - 中国商业银行业的信用展望为稳定，体现了对该行业未来12个月基本信用状况的预期 [1] 报告的核心观点 - 对商业银行业展望为稳定，基于经济稳定增长假定及行业财务指标适度改善，预计未来12个月GDP增速4.5 - 5%，稳定经济增长支撑银行业经营环境平稳，资产负债规模继续增长但增速受限，监管指标将持续改善 [3] - 银行经营环境改善但不足以得出正面展望，房地产等领域有不确定性，关注类贷款占比上行，部分中小行资产质量变化需重点关注，总体稳定展望与多数银行评级展望一致 [4] 行业近期运行概况 业务规模 - 2024年商业银行资产及负债规模延续增长但增速放缓，受前期信贷扩张基数大及信贷需求走弱影响，2025年“积极有为”政策支撑经营环境平稳，分机构类型各类型机构资产总额同比增速2024年下降、2025年3月基本持平 [8][10] 资产质量 - 2020年以来商业银行不良贷款率稳中有降，2025年一季度小幅提升，关注类贷款占比小幅提升，次级及可疑类不良贷款比例下行，损失类不良贷款比例走高，国有大行和股份行不良贷款率稳定，城商行稳中有降，农商行最高但近年改善 [13] - 各类银行不良贷款整体向下迁移，损失类规模明显增加，近年行业拨备覆盖率逐渐回升，2025年一季度末为208.13% [16][18] 效益性 - 2024年以来政策宽松使市场利率下行，商业银行净息差承压，存款利率下调缓解压力，2025年货币政策基调“适度宽松”，净息差和利润率走低，各类型机构净息差均下降，资产利润率表现分化 [20][25] 资本充足性 - 近年商业银行内源性资本补充受限，外源性融资成重要方式，2024年资本充足水平提升，2025年一季度因利润承压和信贷增加消耗资本而下降，资本补充债券加量发行，国有大行资本充足率逐渐提升，股份制商业银行稳中有升，城市商业银行维持稳定，农村商业银行压力相对大但增幅最高 [26][30] 流动性 - 2024年商业银行流动性水平提升，相关指标处于合理区间，2025年“适度宽松”政策保障银行体系流动性充足，一季度流动性比例略有下降但维持较高水平，国有大行及股份行融资渠道丰富、管理能力强，城商行及农商行流动性比例处于较高水平 [34][35] 行业政策 强化资本与风险管理体系 - 2024年1月《商业银行资本管理办法》实施，构建差异化资本监管框架，7月《银行保险机构操作风险管理办法》施行，引导银行保险机构提高操作风险管理能力 [40][41] 优化信贷政策 - 2023年10月中央金融工作会议提出金融“五篇大文章”，2024年多部门出台相关政策，从总体要求、产品服务、职能优势等方面对金融机构做好“五篇大文章”做出部署，2025年相关实施方案继续推进 [42][44] 防范化解重点领域风险 - 中小金融机构风险处置取得进展，改革化险加快，2025年继续推进风险处置和转型发展；房地产化险方面，银行对房地产行业信贷支持加大，2024年“白名单”项目审批通过贷款超5万亿元；化解地方政府债务风险方面，商业银行配合地方政府，预计2025年继续出台政策鼓励银行业为相关领域化险贡献力量 [45][48] 行业关注 财政部支持国有大型商业银行补充核心一级资本 - 本轮注资始于2024年9月，2025年拟发行特别国债5000亿元支持，四大行补充资本落地，有助于增强银行风险抵御和信贷投放能力，稳定市场预期 [52][53] 央行提示长端利率风险 - 2024年央行多次提示长债风险，部分农商行债券交易存在内控管理不健全等问题，银行净利差收窄使部分中小农商行转向债券投资，需关注相关机构投资管理和信贷投放能力 [54][56] 农村中小银行兼并重组 - 全国银行业金融机构法人数量减少，中小银行合并重组、省联社改革加速，2024年超百家中小银行机构被合并，有助于优化资本配置、增强实力、发挥金融支持实体经济作用 [57][59] 行业内发债企业信用分析 存量债券概况 - 主体信用等级方面，310家样本企业主体评级主要分布在A + 级及以上，国有行和股份行均为AAA级，城商行主要分布在AAA、AA + 级，农商行更为离散，2025年一季度末多数主体信用级别保持稳定 [61][64] - 存量债券情况方面，截至2025年4月26日样本企业存量债券1256支，余额10.61万亿元，2025年一季度新发行债券30支，净融资29.3亿元，分债券类型普通金融债和次级债占比较大 [65][69] - 未来到期情况方面，普通金融债大部分4年内到期，次级债到期时间更分散，分月度2025年4月至2026年3月有一定规模普通金融债和次级债到期 [73][74] 样本企业财务状况分析 - 规模方面，样本企业资产总额中位数低于平均值且差距拉大，大行优势显现使行业集中度提升，中小银行合并重组使“马太效应”明显 [79] - 盈利性方面，2019 - 2024年样本银行净息差均值从2.58%降至1.75%，平均资产利润率从0.91%降至0.64%，东部沿海区域城商行和农商行盈利能力有优势 [80][83] - 资产质量方面，2019 - 2024年样本银行平均不良贷款率从1.57%降至1.45%，2024年国有行、股份行、城商行不良贷款率下降，农商行上升 [87]