报告行业投资评级 - 瑞穗金融集团评级为买入（基于当前价格） [32] 报告的核心观点 - 亚洲交易策略围绕美元普遍走弱，结合接收亚洲利率策略，因亚洲外汇货币压力减弱，且去美元化环境下美国利率上升不一定意味着新兴市场资产走弱 [2] - 预计人民币CFETS指数随美元指数走弱而进一步下跌 [8] - 新西兰联储按预期降息25个基点，但指引较谨慎，基本预期7月再降息25个基点至终端利率3.0% [9][13] - 关税将带来一次性价格水平提升，使核心PCE通胀率今年晚些时候反弹至3.6%后明年回落，通胀反弹威胁性低于2021 - 2022年 [23] 各部分总结 亚洲交易策略 外汇策略 - 做空人民币CFETS指数，买入6个月美元兑日元（USDJPY）<=135，欧元兑美元（EURUSD）>=1.16，美元兑离岸人民币（USDCNH）>=7.0的三重数字期权，报价约9%，最大杠杆11倍 [4] - 买入1个月1350 - 1300 - 1250美元兑韩元（USDKRW）121看跌蝶式期权，报价约60个基点，最大杠杆6.4倍 [4] - 买入3个月USDTWD 28二元看跌期权，同时卖出3个月USDTWD 30.2二元看涨期权，零成本 [5] - 做空1个月USDMYR，首选入场价为4.25，目标价位4.0，止损设在4.30以上 [5] 利率策略 - 买入KTB 2 ⅝ 03/10/27公司债，优选入场点为2.35%，通过1个月外汇掉期对冲以获取收益提升 [7] - 以1.49%接收2年期人民币非交割远期利率互换（NDIRS），目标下行至1.2%，止损设在1.65%以上 [7] - 以2.7%接收1年期港元利率互换（IRS），目标下行至2.4%，止损设在2.85%以上 [7] - 做多5年期印尼国债（FR104），收益率6.42%，目标上调至6.2%，止损收紧至6.55% [7] - 做多印度卢比固定收益，买入2年期印度政府债券，卖出1年期国债，并做多SSA债券 [7] - 做多7年期RPGB，收益率6.07%，目标收益率5.74%，止损设在6.24% [7] 新西兰联储动态 - 5月会议将官方现金利率（OCR）下调25个基点至3.25%，符合预期，声明喜忧参半，一名委员反对降息 [9][10] - 前瞻指引有分歧，声明删除“有进一步降息空间”表述，但更新后的货币政策声明显示到2025年底OCR路径略有下调 [11][12] - 澳元兑新西兰元下跌约50点，同期两年期国债收益率下跌10个基点 [17] USDHKD新工具 - MarketView上新增工具“每日点数（套息）”，可帮助直观了解远期对远期空间中赚取套息的位置，以及特定做多现货头寸时每天可能赚取的点数 [17][19] 美国通胀情况 - 预计关税带来一次性价格水平提升，使核心PCE通胀率今年晚些时候反弹至3.6%后明年回落，但有人担心通胀再加速更持久 [22][23] - 因预计今年经济疲软、通胀反弹威胁性低于2021 - 2022年等原因，对通胀反弹担忧较小 [24][25] - 除关税外近期通胀消息疲软，预计FOMC在关税影响消退、通胀放缓后实施正常化降息 [26] 日本债券/金融网络研讨会 - 5月28日香港时间下午4:30、伦敦时间上午9:30举行“日本：债券市场动态、利率及对金融业的影响”网络研讨会，可通过链接或会议ID（934 9083 2748）、密码（093789）参加 [30][31]