报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月28日橡胶期货市场大幅下跌，天然橡胶主力合约跌幅达4.19%至13830元/吨，供应增加与需求预期偏弱双重压力下暴跌并非偶然，跌幅有限不追空 [3] - A股三大指数延续调整，中证1000早盘强势中午走弱，港股高开低走震荡回落，消息面平静，指数维持高位弱势震荡格局 [6][7] - 黄金内外盘向上突破小平台，确认5.15日低点为此波调整的终点，向上预计到5.9日高点附近有阻，目前震荡攀升格局，上行模式不用追涨，等调整低吸较为主动 [9][10] - 5月份下游出口减量以及发运回升使铁矿供应过剩压力较大，内需向季节性淡季转化，弱现实加大高估值风险，今日窄幅整理但趋势未改，震荡偏空思路看待 [13] - 玻璃需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台，今日震荡回落，大趋势未变，偏空思路看待 [16] - 国内尿素日产量在20.56万吨左右，开工率约为87.23%，农业需求进展缓慢，下游业者跟进有限，预计尿素价格短期内继续弱势调整 [18] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦（橡胶期货） - 供应端，短期东南亚产区降雨偏多影响供应输出，泰国推迟开割使原料价格维持高位对胶价有支撑，但产区多雨过后供应上量预期升温，拉尼娜现象结束，后续供应大概率稳定增长，供应压力渐显，成本支撑减弱 [3] - 需求端，5月21日欧盟对中国新乘用车及轻卡充气橡胶轮胎启动反倾销调查打压需求预期，当前轮胎厂厂内库存高企，半钢胎样本企业平均库存周转天数同比增加15.65天至47.00天，后续开工率或走弱，需求前景黯淡 [3] 技术解盘 - 股指期货 - A股三大指数延续调整，中证1000早盘强势中午走弱，港股高开低走震荡回落，消息面平静，指数维持高位弱势震荡格局 [6][7] 技术解盘 - 黄金 - 黄金内外盘向上突破小平台，确认5.15日低点为此波调整的终点，向上预计到5.9日高点附近有阻，目前震荡攀升格局，上行模式不用追涨，等调整低吸较为主动 [9][10] 技术解盘 - 铁矿 - 5月份下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力较大，内需即将向季节性淡季转化，弱现实加大高估值风险，今日窄幅整理但趋势未改，震荡偏空思路看待 [13] 技术解盘 - 玻璃 - 玻璃需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台，当下日融处于较低位置，现货产销虽好转但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，今日震荡回落，大趋势未变，偏空思路看待 [16][17] 技术解盘 - 尿素 - 国内尿素日产量在20.56万吨左右，开工率约为87.23%，农业需求进展缓慢，下游业者跟进有限，预计尿素价格短期内继续弱势调整 [18]