报告核心观点 - 上周A股市场主要指数全部调整，两融余额小幅下降，汽车等行业融资净买入额较多，电子等行业融券净卖出额较多；4月全国基建项目平稳推进，工程机械景气上行，维持行业“看好”评级及部分公司“增持”评级 [2][3][6] 金融工程研究 市场概况 - 上周（5月21日 - 5月27日）A股市场主要指数全部调整，创业板指跌幅最大为2.77%，上证50跌幅最小为1.15%，上证综指下跌1.18%，深证成指下跌2.15%，科创50下跌2.48%，沪深300下跌1.51%，中证500下跌1.66% [2] - 5月27日，沪深两市两融余额为18,047.33亿元，较上周减少25.77亿元，融资余额为17,929.22亿元，较上周减少22.92亿元，融券余额为118.12亿元，较上周减少2.85亿元，每日平均参与融资融券交易的投资者数量为289,677名，较前一周减少7.05% [2] - 上周汽车、医药生物和有色金属行业融资净买入额较多，电子、计算机和非银金融行业融资净买入额较少；融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、银行和钢铁，较低的行业为纺织服饰、轻工制造和商贸零售；电子、国防军工和有色金属行业融券净卖出额较多，交通运输、电力设备和钢铁行业融券净卖出额较少 [3] 标的券情况 - 5月27日，市场ETF融资余额为965.23亿元，较上周增加20.86亿元，融券余额为51.50亿元，较上周减少1.27亿元 [3] - 融资净买入额排名前五的ETF为富国中债7 - 10年政策性金融债ETF、海富通中证短融ETF、鹏扬中债 - 30年期国债ETF、国泰上证5年期国债ETF、广发纳指100ETF [3] - 上周个股融资净买入额前五名为比亚迪（002594）、赛力斯（601127）、江淮汽车（600418）、国轩高科（002074）、长江电力（600900）；个股融券净卖出额前五名为中芯国际（688981）、张江高科（600895）、光启技术（002625）、五粮液（000858）、隆基绿能（601012） [3] 行业研究 行业要闻 - 国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025—2027年）》 [5] - 北京市人民政府网站公示《北京市人民政府关于划定禁止使用高排放非道路移动机械区域的通告》 [5] 公司公告 - 黄河旋风拟与博志金钻出资设立河南乾元芯钻半导体科技有限公司 [5] - 天宜上佳拟变更公司证券简称为天宜新材 [5] 周行情回顾 - 2025年5月21日至27日，沪深300指数下跌1.51%，申万机械设备行业下跌2.93%，跑输沪深300指数1.42个百分点，在申万所有一级行业中位于第27位 [5] - 截至2025年5月27日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.15倍，相对沪深300的估值溢价率为122.10% [5] 本周观点 - 2025年1 - 4月挖掘机累计销量8.35万台，同比增长21.40%，其中国内市场累计销量4.91万台，同比增长31.90%，内销延续高景气；4月全国基建项目平稳推进，路面设备开工率增幅明显高于其他类设备，4月平地机、压路机、摊铺机销量分别同比增长21.50%、36.20%、51.50%，非挖需求提升明显，工程机械行业景气上行 [6] - 5月21日，特斯拉发布Optimus最新视频，在单个神经网络下Optimus通过学习人类视频完成多项家务，展示出强大通用性，特斯拉人形机器人量产路线逐步清晰，有望带动产业链快速发展 [6] - 维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）“增持”评级 [6]