报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯建议多PX空PTA，关注PX - MX价差回归，继续维持多PX空石脑油/PTA操作 [6] - PTA单边为高位震荡市，PTA加工费压缩头寸继续持有，月差中期逢低做多 [7] - MEG单边上方空间有限，建议多PTA空MEG，月差短期偏强但不建议追高 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025年5月28日，PX主力收盘6590，日度变化-1.7%；PTA主力收盘4672，日度变化-1.4%；MEG主力收盘4311，日度变化-1.7%；PF主力收盘6386，日度变化-1.1%；SC主力收盘3469，日度变化-1.2% [2] - 2025年5月28日，PX 9 - 1月差186，日度变化-30；PTA 9 - 1月差148，日度变化-14；MEG 9 - 1月差65，日度变化-6；PF 7 - 8月差24；PX - EB07为-316，日度变化-25 [2] - 2025年5月28日，PTA09 - 0.65PX09价差389，日度变化7；PTA09 - MEG09价差361，日度变化8；PTA07 - PF07价差 -1596，日度变化12；PF07盘面加工费827，日度变化2；PTA09 - LU09价差1291，日度变化-34 [2] - 2025年5月28日，PX基差385，日度变化116；PTA基差185，日度变化10；MEG基差152，日度变化5；PF基差 -40；PX - 石脑油价差274，日度变化-1 [2] - 2025年5月28日，PTA仓单数56248，日度变化-60；乙二醇仓单数10239，日度变化-152；短纤仓单数0；PX仓单数0；SC仓单数4029000 [2] 市场概览 - PX方面，尾盘石脑油价格下跌，6月MOPJ目前估价556美元/吨CFR，2025年5月28日PX价格下跌，估价836美元/吨，较昨日下跌4美元，中国新一轮聚酯开工率下调幅度达8%，预计对亚洲PX和PTA价格造成压力，近期现货PX和PTA价格上涨由供应侧推动，下游需求未改善，部分亚洲生产商考虑提高开工率，但聚酯减产会影响上游购买兴趣，前景不明朗 [4][5] - PTA方面，2025年5月28日现货价格维持在4880元/吨，主流基差在09 + 184，月均价格4848.24元/吨，月结价格4890元/吨 [5] - MEG方面，陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置于本周初起降负检修，维持半负荷运行，预计持续20天左右，5月27日张家港某主流库区MEG发货7500吨左右，太仓两主流库区MEG发货2200吨左右 [5] - 聚酯方面，江浙涤丝2025年5月28日产销整体暂一般，个别尚可，平均产销估算在6 - 7成；直纺涤短成交偏弱，平均产销49% [6] 行情观点 - PX长丝工厂加大减产，预期略有走弱，但油品端国际油价上涨成本有支撑，华东某PX装置6月负荷提升，虹港石化PTA新装置即将投产，供需格局偏紧 [6] - PTA单边高位震荡，加工费压缩头寸继续持有，月差中期逢低做多，长丝工厂降负荷，整体聚酯负荷降至91%，但6 - 7月福海创等装置检修仍存，是去库格局，月差偏强 [7] - MEG长丝工厂进一步减产，刚需降低，单边上方空间有限，上游煤炭价格下跌，煤制乙二醇利润修复，未来装置开工意愿将提升，月差短期偏强但不建议追高 [8][9] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为0，PTA趋势强度为0，MEG趋势强度为 -1 [9]