报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对多个期货品种进行短评，分析各品种市场现状、供需情况及价格走势，并给出操作建议 [1][2][4] 各品种短评总结 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1406元/吨呈缓慢下降趋势，开工率80.71%装置运行稳定，厂家总库存167.68万吨环比下降2.06%；浮法玻璃开工率75.24%周度降0.22%，均价1233元/吨环比降1元/吨，样本企业总库存6776.9万重箱环比降0.46% [1] - 浮法玻璃开工较稳库存小幅下降，华东市场企业多稳价，加工厂订单未明显改善；国内纯碱市场走势疲软，成交重心下移，新订单接收一般，需求不温不火按需采购 [1] - 预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1220一线，建议观望 [1] 原油 - 当地时间28日欧佩克+召开线上会议，同意将2025年石油产量水平作为2027年基准，本周六或决定7月是否增产；特朗普警告以色列暂勿攻击伊朗，推动与伊朗达成新核协议，协议可能未来几周内达成 [2] - 前期OPEC+增产落实情况小于预期，原油短期压力不大；中期进入OPEC+7月政策窗口期，关注政策及美伊谈判 [2] - 短期短线参与 [2] 铁矿石 - 05月19日 - 05月25日中国47港铁矿石到港总量2344.1万吨环比增63.7万吨，45港到港总量2151.3万吨环比减120.0万吨，北方六港到港总量1058.8万吨环比增1.0万吨 [4] - 供应端月度供应同比小幅回升，远月有增加预期；需求端钢厂日均铁水产量本周高位震荡小幅回落，板材需求见顶铁水产量有回落预期；现实供需较强库存去化，但远月需求预期较弱 [4] - 走势弱势下跌，短线回落可能延续，市场预期一致远月预计在650左右企稳，操作建议短线偏空参与 [4] 螺纹钢 - 5月28日全国建材社库565.31万吨较上周减22.00万吨降3.75%，厂库329.18万吨较上周增7.07万吨升2.19%，产量425.76万吨较上周降2.77万吨降0.65% [4] - 南方进入强降雨最强时段，中高考临近部分建筑工地分时段禁止作业；钢材需求延续疲弱态势，电炉钢厂亏损扩大，供给端有收缩预期，焦炭第二轮降价落地 [4] - 短期钢价或偏弱震荡 [4] 焦炭 - 5月28日焦炭市场价格偏弱运行，河北、山东市场主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，2025年5月28日0时起执行 [5] - 多数焦企开工平稳积极出货，但市场下行出货有阻碍，厂区库存堆积；终端钢材成交一般，钢坯价格下跌，铁水产量冲高回落，部分钢厂控制到货节奏 [5] - 短期焦炭价格偏弱运行 [5] 生猪 - 5月28日“农产品批发价格200指数”为114.22，“菜篮子”产品批发价格指数为114.45，截至14:00时全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.84元/公斤比前一日降0.3%，鸡蛋7.79元/公斤比前一日升0.9% [5] - 全国生猪价格整体偏强，屠宰企业宰量小幅增加，少量二育入场形成利好；南方受端午支撑，部分地区中大猪出栏情况改善，近几日稳定偏强调整 [5] - 操作轻仓可尝试短多交易，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [5] 棕榈油 - 印尼将6月份毛棕榈油参考价格下调至每吨856.38美元，5月份为每吨924.46美元，6月毛棕榈油出口关税将为52美元/吨，低于上个月的每吨74美元 [6] - 马来西亚棕榈油最新产量环比增幅缩小、出口环比增幅扩大，OPEC+或进一步增产，无较大消息面影响；国内豆棕现货价差持续倒挂，部分市场现货紧缺、少有报价，下游刚需采购，成交量略有增加 [6] - 短期棕榈油价格震荡运行，维持高抛低吸操作，关注国际生物柴油政策、高频供需数据及国内库存变化情况 [6] 大豆 - 巴西全国谷物出口商协会预测5月25日至5月31日期间，巴西大豆出口量为349.57万吨，上周为273.69万吨；豆粕出口量为65.67万吨，上周为43.57万吨；玉米出口量为6.84万吨 [8] - 南美大豆大量集中到港满足压榨加工需求，黑龙江、内蒙等产区开始大豆春播，农户售粮积极性增强，但基层粮源见底，食用消费需求处于淡季，整体购销清淡 [8] - 操作上建议豆一继续等待回调 [8] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2242元/吨上升2元/吨，甲醇开工87.04%周下降1.62%，榆林凯越70万吨/年甲醇装置预计近期检修结束；下游总产能利用率72.04%周上升1.45%，中国甲醇港口样本库存52.3万吨周上升3.26万吨，样本生产企业库存35.5万吨周增加1.89万吨，样本企业订单待发24.99万吨周增加1.47万吨 [8] - 成本端煤炭价格预期偏弱，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求较稳，本周港口甲醇库存累库，浙江地区外轮较多卸货下库存积累；内地甲醇市场弱稳，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇基差走弱，成交尚可 [8] - 预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2200一线，建议观望或回调短线做多 [8] 烧碱 - 山东32%液碱880元/吨环比上日持平，山东液碱及液氯价格持稳，氯碱利润562元/吨；烧碱周度产能利用率84.1%环比+1.5%，上海氯碱72万吨/年氯碱装置检修约1个月；液碱样本企业周度库存40.09万吨周下降3.61%；下游氧化铝周开工75%周度持平、粘胶短纤周开工80.3%下降0.35% [9] - 烧碱装置开工高位，企业库存下降，下游氧化铝利润低，南北方氧化铝检修及压产密集，铝厂采购补库意愿较强，非铝下游行业刚性需求为主；山东地区供应端受液氯偏弱行情影响部分企业降负运行，送货量上升 [9] - 预计烧碱09合约短期震荡偏弱，上方压力2485一线，建议观望或反弹短线做空 [9] 黄金 - 特朗普警告以色列暂勿攻击伊朗，推动与伊朗达成新核协议，协议可能未来几周内达成；美国政府宣称美欧关税谈判取得重大进展 [9] - 地缘政治阶段性缓和，美欧关税谈判进展提振美元，均利空黄金；黄金中期依然高位震荡对待 [9] 白银 - 美联储5月会议纪要显示决策者认为美国经济前景不确定性“异常高”，失业率和通胀上升风险增加，目前保持谨慎货币政策适当 [10] - 受美联储偏鹰政策影响，美元指数持续反弹施压黄金，美国经济下行压力大，美联储官员认为未来降息充满不确定性 [10] - 白银中期宽幅震荡偏空思路为宜，关注白银与黄金是否走背离行情及美联储降息预期 [10] 橡胶 - 泰国原料跌幅甚少，杯胶下跌0.5泰铢/公斤至51.6泰铢/公斤，胶水维持平稳报62.75泰铢/公斤；海南原料因降水扰动新胶上量迟缓保持坚挺，国营胶水收购价维持在14300元/吨，民营胶水收购价在15400 - 15700元/吨；前4个月越南天然橡胶、混合胶合计出口45万吨较去年47.8万吨同比下降5.9%，合计出口中国32.6万吨较去年32.5万吨同比微增0.3% [10][11] - 新一年开割过渡期降雨干扰原料价格坚挺，市场关注产区上量对原料价格的影响；需求端轮胎开工平稳但出货偏慢，半钢库存延续增长态势；今年内销汽车配套表现较好、替换需求偏淡，出口不确定性强；国内天胶显性库存同比偏高但已两轮去库 [11] - 震荡偏弱思路，注意节奏 [11] 国债 - 银行间主要利率债收益率盘初普遍上行，10年期国开债“25国开10”收益率上行0.45bp，10年期国债“25附息国债11”收益率上行0.5bp，30年期国债“25超长期特别国债02”收益率上行0.25bp [11] - 债券现券市场利率上行，国债开盘或偏空；工业企业利润增加，利多风险资产和股市；经济下行压力大，扩大内循环是重要抓手；债市自身逻辑主线不明朗，股债跷跷板是主要逻辑 [11] - 中期震荡略偏空思路为宜 [11] PTA - PXCFR当前报841美元/吨，PX - N274美元/吨；华东PTA报4890元/吨，PTA现金流成本为4700元/吨；聚酯市场整体库存集中在12 - 22天，POY库存至12 - 23天，FDY库存至10 - 22天，DTY库存至11 - 23天 [12] - 5月PX计划外检修损失量明显，部分PTA检修推迟以及聚酯整体开工高位对PX需求支撑较强，PX供需整体偏紧；但PX效益修复，国内外部分装置提负，前期检修装置重启，PX供应边际增加；PTA前期检修装置有重启预期，国内供应小幅增量，聚酯库存仍高，下游采购积极性持续性有待观察 [12] - 中长期来看，随着PTA新产能释放，产能过剩压力渐显，不建议高位追涨 [12]