报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，糖料种植面积因经济效益、政策和企业支持而增长，但广西早期干旱限制食糖产量增长，消费量预期平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预期维持 500 万吨，短期观望 [1] - 棉花方面，新疆棉农种植积极性高、面积略增，内地棉区面积下降，预计单产与去年持平，总产量增加 1.4%，消费预期偏弱且有不确定性，新年度消费量减少 20 万吨，进口量下调 10 万吨，短期观望 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025 年 5 月 27 - 28 日，美白糖从 17.25 美元降至 16.91 美元，跌幅 1.97% [2] - 2025 年 5 月 27 - 28 日，美棉花从 65.58 美元降至 65.33 美元，跌幅 0.38% [2] 现货价格 - 2025 年 5 月 27 - 28 日，南宁白糖价格 6155 元、昆明白糖价格 5960 元均无变化 [2] - 2025 年 5 月 27 - 28 日，棉花指数 328 从 3281 降至 3280，跌幅 0.16%，新疆棉花价格 14500 元无变化 [2] 价差速览 - 2025 年 5 月 27 - 28 日，白糖 SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01 价差均下跌，跌幅分别为 10.00%、9.25%、9.02% [2] - 2025 年 5 月 27 - 28 日，棉花 CF01 - 05 价差从 0 降至 - 25，CF05 - 09 价差从 55 涨至 70，涨幅 27.27%，CF09 - 01 价差从 - 55 涨至 - 45，跌幅 18.18% [2] - 2025 年 5 月 27 - 28 日，白糖 01、05、09 基差均上涨，涨幅分别为 13.49%、10.27%、38.66% [2] - 2025 年 5 月 27 - 28 日，棉花 01、05、09 基差均下跌，跌幅分别为 1.07%、3.14%、1.82% [2] 进口价格 - 2025 年 5 月 27 - 28 日，棉花 cotlookA 价格 78.25 美元无变化 [2] 利润空间 - 2025 年 5 月 27 - 28 日，白糖进口利润 1513 元无变化 [2] 期权 - SR509C5800 隐含波动率为 0.0832，期货标的为 SR509，历史波动率为 9.34 [2] - SR509P5800 隐含波动率为 0.0814 [2] - CF509C13400 隐含波动率为 0.0944，期货标的为 CF509，历史波动率为 12.69 [2] - CF509P13400 隐含波动率为 0.0953 [2] 仓单 - 2025 年 5 月 27 - 28 日，白糖仓单从 31881 张降至 31581 张，跌幅 0.94% [2] - 2025 年 5 月 27 - 28 日，棉花仓单从 11260 张降至 11209 张，跌幅 0.45% [2] 公司相关信息 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本 6 亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，拥有多个交易所会员资格 [8]