报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.13%，报2986元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报3469元/吨 [1] - 原油价格短期多空因素交织方向不明，对燃料油市场指引有限，中期面临平衡表转为过剩压力 [1] - 燃料油短期市场矛盾有限，高低硫市场结构整体偏强运行，中期低硫需求替代、产能过剩矛盾未逆转，高硫夏季中东等地需求增量开始兑现 [2] - 埃及5月高硫燃料油到港量预计79.6万吨，环比增加43.1万吨，同比提升34.4万吨，采购或为补充库存应对夏季用电高峰，后续采购量不宜过高预期 [2] - 若欧佩克7月延续41.4万桶/天增产幅度，可能释放更多中质含硫原油及高硫燃料油供应，沙特等地发电厂可能提升原油使用比例 [2] - 高硫和低硫燃料油期货均建议震荡策略，跨品种无策略，跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈，期现和期权无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.13%，报2986元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报3469元/吨 [1] - 原油价格短期多空交织方向不明，对燃料油市场指引有限，中期面临平衡表转为过剩压力 [1] - 燃料油短期市场矛盾有限，高低硫市场结构偏强运行，中期低硫需求替代、产能过剩矛盾未逆转，高硫夏季中东等地需求增量开始兑现 [2] - 埃及5月高硫燃料油到港量预计79.6万吨，环比增加43.1万吨，同比提升34.4万吨，采购或为补充库存应对夏季用电高峰，后续采购量不宜过高预期 [2] - 若欧佩克7月延续41.4万桶/天增产幅度，可能释放更多中质含硫原油及高硫燃料油供应，沙特等地发电厂可能提升原油使用比例 [2] 策略 - 高硫方面建议震荡策略 [3] - 低硫方面建议震荡策略 [3] - 跨品种无策略 [3] - 跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈 [3] - 期现无策略 [3] - 期权无策略 [3]