报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棉花市场进行多维度分析，认为市场呈中性态势郑棉主力09短期反弹后上冲动力减弱，盘面重心震荡下移 [4] - 基本面：中美谈判互降关税，25/26年度产量降消费增，期末库存不变；4月纺织品服装出口增，棉花和棉纱进口有降；24/25年度产量、进口、消费和期末库存预计中性 [4] - 基差：现货3128b全国均价14572，基差1242（09合约），升水期货偏多 [4] - 库存：中国农业部24/25年度4月预计期末库存831万吨偏空 [4] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方偏多 [4] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空 [4] - 预期：前期中美互降关税，90天窗口期外贸纺织企业抢出口，郑棉主力09短期反弹后上方卖压增加，上冲动力减弱，利多消息随时间减弱，盘面重心震荡下移 [4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 利多：前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期；期货价格接近历史低位 [5] - 利空：总体外贸订单下降，库存增加，欧洲出台法案限制进口 [5] 今日关注 - 基本面数据：25/26年度全球棉花产量2565万吨同比降3%，消费2570.8万吨同比增1%，进口975.9万吨同比增6%，出口976万吨同比增6%，期末库存1706.5万吨同比基本持平；中国24/25年度4月预计产量616万吨、进口150万吨、消费760万吨、期末库存831万吨 [4][10][11] - 持仓数据：主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空 [4]