报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，380近端强势运行，月差再度走强，基差震荡；低硫裂解震荡，月差近端下行，基差震荡 [3] - 本周新加坡陆上大幅累库，ARA港口小幅累库，美国渣油去库 [3] - 近期低硫估值兑现，供应恢复后裂解、月间有修复空间 [3] - 高硫裂解强势运行，利润高于历史同期，今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃方面全球高硫船燃1 - 3月同比+2%，新加坡基本持平，总船燃同比偏弱，后续关注关税对全球贸易活动影响 [4] - 近期沙特净进口回升，埃及采买持续，高硫近端强势，关注中长期高硫裂解回落机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年5月22 - 28日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从403.67变为410.97，变化12.82；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从444.44变为449.14，变化7.11；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 0.04变为0.26，变化0.65等 [1] 新加坡燃料油数据 - 2025年5月22 - 28日，新加坡380cst M1从428.49变为422.80，变化 - 5.94；新加坡180cst M1从434.99变为429.80，变化 - 5.93；新加坡VLSFO M从482.50变为478.48，变化 - 3.49等 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年5月22 - 28日，新加坡FOB 380cst从429.70变为428.08，变化 - 7.87；FOB VLSFO从493.36变为485.86，变化 - 3.06；380基差从 - 0.18变为6.45，变化0.95等 [2] 国内FU数据 - 2025年5月22 - 28日，FU 01从2695变为2674，变化 - 2；FU 05从2634变为2611，变化 - 23；FU 09从2841变为2824，变化 - 17等 [2] 国内LU数据 - 2025年5月22 - 28日，LU 01从3350变为3317，变化 - 27；LU 05从3330变为3278，变化 - 52；LU 09从3412变为3381，变化 - 31等 [3]