工业硅&多晶硅日报（2025 年 5 月 29 日） 一、研究观点 点评 28 日多晶硅震荡偏强，主力 2507 收于 35100 元/吨，日内涨幅 0.23%，持 仓减仓 932 手至 79868 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格 36500 元/吨，最低 交割品 N 型硅料价格跌至 36500 元/吨，现货对主力升水扩至 1400 元/ 吨。工业硅震荡偏弱，主力 2507 收于 7340 元/吨，日内跌幅 2.52%，持仓 减仓 1138 手至 22.6 万手。百川工业硅现货参考价 8990 元/吨，较上一交 易日下调 135 元/吨。最低交割品#553 价格降至 7950 元/吨，现货升水扩 至 600 元/吨。工业硅成本随硅煤电极不断下移，西北及西南硅厂均开启 复产阶段，工业硅仍未见底部。5 月多晶硅商议减产额度未达一致，企业 在高库存压力下自行减负，但库存未见去化。丰水期新增预期少但减量有 限，需求和成本坍塌后晶硅承压加剧。近期出现大量仓单补充，淡化此前 挤仓逻辑，晶硅或转向流畅下行节奏。近月供给边际与工业硅出现分歧， 工业硅下跌压力高于多晶硅。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIG ...