报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属盘整震荡，构建做空波动率策略；黑色系逐渐走弱势，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属止跌反弹大幅上扬后小幅盘整，构建做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价77,790，跌0.33%，成交量7.34万手，持仓量16.95万手 [3] - 铝最新价20,070，跌0.40%，成交量13.39万手，持仓量20.36万手 [3] - 锌最新价22,235，跌0.56%，成交量16.22万手，持仓量12.30万手 [3] - 铅最新价16,780，涨0.21%，成交量3.27万手，持仓量4.90万手 [3] - 镍最新价119,800，跌1.19%，成交量15.88万手，持仓量10.67万手 [3] - 锡最新价256,930，跌1.84%，成交量9.63万手，持仓量2.82万手 [3] - 氧化铝最新价3,015，跌2.33%，成交量7.97万手，持仓量2.48万手 [3] - 黄金最新价771.10，涨0.07%，成交量21.08万手，持仓量19.91万手 [3] - 白银最新价8,203，跌0.26%，成交量63.56万手，持仓量35.03万手 [3] - 碳酸锂最新价60,380，跌0.59%，成交量38.81万手，持仓量28.36万手 [3] - 工业硅最新价7,340，跌2.52%，成交量62.48万手，持仓量22.61万手 [3] - 多晶硅最新价35,100，涨0.23%，成交量15.33万手，持仓量7.99万手 [3] - 螺纹钢最新价2,957，跌0.24%，成交量133.40万手，持仓量244.14万手 [3] - 铁矿石最新价734.00，涨0.27%，成交量1.67万手，持仓量7.27万手 [3] - 锰硅最新价5,572，跌0.25%，成交量4.78万手，持仓量7.85万手 [3] - 硅铁最新价5,452，跌0.29%，成交量16.17万手，持仓量18.19万手 [3] - 玻璃最新价962，跌3.41%，成交量3.00万手，持仓量4.39万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为1.28，持仓量PCR为1.22 [4] - 铝成交量PCR为1.53，持仓量PCR为1.50 [4] - 锌成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.82 [4] - 铅成交量PCR为1.00，持仓量PCR为0.89 [4] - 镍成交量PCR为2.40，持仓量PCR为1.33 [4] - 锡成交量PCR为3.24，持仓量PCR为1.35 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.58 [4] - 黄金成交量PCR为1.04，持仓量PCR为0.80 [4] - 白银成交量PCR为1.51，持仓量PCR为0.95 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.37 [4] - 工业硅成交量PCR为0.91，持仓量PCR为0.42 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.34，持仓量PCR为0.94 [4] - 螺纹钢成交量PCR为1.45，持仓量PCR为0.82 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.26，持仓量PCR为0.96 [4] - 锰硅成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.53 [4] - 硅铁成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.62 [4] - 玻璃成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.34 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位70,000 [5] - 铝压力位20,000，支撑位19,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,000 [5] - 镍压力位126,000，支撑位100,000 [5] - 锡压力位310,000，支撑位210,000 [5] - 氧化铝压力位3,300，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位960，支撑位680 [5] - 白银压力位9,000，支撑位7,500 [5] - 碳酸锂压力位70,000，支撑位55,000 [5] - 工业硅压力位8,000，支撑位6,800 [5] - 多晶硅压力位40,000，支撑位33,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,700 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位600 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,200 [5] - 硅铁压力位6,000，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,100，支撑位950 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率11.98%，加权隐波率16.48% [6] - 铝平值隐波率10.14%，加权隐波率11.65% [6] - 锌平值隐波率13.59%，加权隐波率15.50% [6] - 铅平值隐波率10.98%，加权隐波率15.13% [6] - 镍平值隐波率18.26%，加权隐波率24.22% [6] - 锡平值隐波率20.16%，加权隐波率29.41% [6] - 氧化铝平值隐波率27.65%，加权隐波率30.51% [6] - 黄金平值隐波率19.03%，加权隐波率23.84% [6] - 白银平值隐波率19.97%，加权隐波率21.20% [6] - 碳酸锂平值隐波率28.11%，加权隐波率31.55% [6] - 工业硅平值隐波率32.34%，加权隐波率35.40% [6] - 多晶硅平值隐波率30.52%，加权隐波率34.28% [6] - 螺纹钢平值隐波率14.25%，加权隐波率15.08% [6] - 铁矿石平值隐波率17.42%，加权隐波率20.74% [6] - 锰硅平值隐波率19.88%，加权隐波率24.81% [6] - 硅铁平值隐波率15.91%，加权隐波率19.61% [6] - 玻璃平值隐波率24.02%，加权隐波率30.07% [6] 各品种分析及策略建议 有色金属 - 铜：4 - 5月先跌后涨再回落震荡，期权隐含波动率偏高，压力位80,000，支撑位70,000；构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [8] - 铝/氧化铝：铝低位反弹后偏多震荡，氧化铝库存去化；铝期权隐含波动率回落，压力位20,000，支撑位19,000，氧化铝压力位3,300，支撑位2,800；构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 锌：3 - 5月先跌后反弹盘整，期权隐含波动率下降，压力位23,000，支撑位22,000；构建卖出偏多头期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：3 - 5月先扬后抑再下跌，期权隐含波动率高，压力位126,000，支撑位100,000；构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡：维持宽幅震荡后下跌，期权隐含波动率上升，压力位310,000，支撑位210,000；构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：延续阴跌后反弹受阻，期权隐含波动率高，压力位70,000，支撑位55,000；构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [12] 贵金属 - 黄金/白银：黄金管理基金净多持仓增加，行情止跌反弹后盘整；黄金期权隐含波动率高，压力位960，支撑位680；构建偏中性做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [13] 黑色系 - 螺纹钢：延续弱势空头震荡，期权隐含波动率低，压力位3,850，支撑位2,700；构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石：维持区间盘整后突破回落，期权隐含波动率低，压力位800，支撑位600；构建卖出偏中性期权组合和现货多头套保策略 [14] - 铁合金：锰硅产量回升库存下降，行情超跌反弹后盘整；锰硅期权隐含波动率下降，压力位6,000，支撑位5,200；构建做空波动率策略 [15] - 工业硅/多晶硅：工业硅库存高位，行情空头下跌；工业硅期权隐含波动率上升，压力位8,000，支撑位6,800；构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [15] - 玻璃：延续空头下跌趋势，期权隐含波动率高，压力位1,100，支撑位950；构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率卖出期权组合和现货多头套保策略 [16]