报告行业投资评级 - 汽车行业投资评级为领先大市 - A（维持）[1] - 经纬恒润评级为增持 - A，中国汽研评级为买入 - A [2] 报告的核心观点 - 国内外公司纷纷加码，Robotaxi 商业化有望提速 [3] - 智驾芯片环节价值量与渗透率双重提升，Tier1 环节国产替代有空间，高阶智驾落地需法规与检测体系支持，高阶智驾 Robotaxi 想象空间大 [7] 各公司情况总结 英伟达 - 5 月 19 日，英伟达 CEO 黄仁勋表示正在将其 AI 模型应用于自动驾驶汽车，与梅赛德斯在全球推出车队，今年可实现 [3] 小马智行 - 2025Q1 总营收 1.02 亿元（1398 万美元），同比增长 12%；Robotaxi 业务收入 1230 万元（173 万美元），同比增长 200% [3] - 2025 年底 Robotaxi 车队规模将扩大到千台 [3] 百度 - 2025Q1 萝卜快跑在全球提供超 140 万次出行服务，同比增长 75%；截至 2025 年 5 月，累计提供超 1100 万次出行服务 [4] 文远知行 - 2025Q1 总收入 7244 万元，毛利率 35.0% [5] - Robotaxi 营收 1610 万元，占总营收 22.3%，营收占比同比提升 10.4 个百分点 [5] - 与 Uber 深化合作，获 1 亿美元股权投资 [5] 特斯拉 - 6 月底将在美国得州奥斯汀推出自动驾驶出租车服务，先推约 10 辆，顺利且无事故将扩至约 1000 辆，再扩展至其他城市 [6] - 开放全部专利，允许其他企业接入超级充电网络，愿授权相关技术 [6] 投资建议 - 智驾芯片环节重点关注地平线机器人 - W (09660.HK)、黑芝麻智能 (02533.HK) [7] - Tier1 环节重点关注德赛西威 (002920.SZ)、经纬恒润 - W (688326.SH)、知行科技（1274.HK）、佑驾创新（2431.HK）、福瑞泰克 (H4979.HK) [7] - 汽车技术服务配套环节重点关注中国汽研（601965.SH）[7] - 高阶智驾 Robotaxi 关注小马智行（PONY.O），文远知行（WRD.O）[7]