走楼梯之后的债市超额: 回归"旧"与拥抱"新" 2025年固收中期策略 2025/ 5 / 29 姓名:王宇辰 (分析师) 姓名:顾一将(分沛师) 作名: Hes S (分析师) 姓名:郑子勋(分析师) 姓名：唐元懋 (分析师) 证书编号: S0880523020004 证书编号: S0880522120006 证书编号:S088052504006 证书编号:S0880524040002 证书编号:S088052504004 姓名:孙越(研究助理) 姓名:王一凡(分析师) 名:吴宇擎 (分析师) it #编号: S0880123070142 班书编号: S0880516050001 · 证书编号: S0880524120001 姓名:杜润琛(研究助理) 姓名：汤志宇（研究助理） 证书编号: S0880123070149 证书编号: S0880123090079 国泰海通证券2025中期策略会 投资要点 01 02 03 04 从"故事"回归经济和降息视角：对比存款利率，长期中债市并未过度定价 融资、通胀的修复相对"滞后"。回顾2022年以来的广谱利率走势，以贷款利率为锚来看，当前债市利率下行步伐是合理的。 当 ...