报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收和归母净利润有不同表现，游戏业务存量产品稳健运营，新游《解限机》值得关注；办公业务聚焦AI、协作和国际化，海外业务有望贡献增量；持续研发投入推进AI及新游品类开发；维持盈利预测，看好双主业发展 [8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q1公司实现营业收入23.38亿元，同比增长9.41%，环比下降16.28%；归母净利润为2.84亿元，同比下降0.24%，环比下降38.32% [8] 业务板块 游戏业务 - 2025Q1网络游戏及其他收入为10.37亿元，同比增长13.71%，环比下降19.73%，占收入比44.33%；收入同比增长因《尘白禁区》《剑网3》贡献收益，环比下降因《剑网3》Q1商业化内容发布少；看好存量产品延续长线运营，新游《解限机》计划2025年7月上线，测试期间Steam同时在线人数最高超31.7万人 [8] 办公业务 - 2025Q1办公软件及服务收入13.01亿元，同比增长6.21%，环比下降13.30%，占收入比55.67%；收入同比增长因WPS个人和WPS 365业务增长，部分被WPS软件业务下滑抵消，环比下降因WPS软件业务减少；WPS个人业务收入增长得益于运营策略和会员权益，WPS 365业务增长来自助力组织级客户数智化办公；WPS软件业务减少受信创2025年新采购流程影响；截至2025Q1，办公软件主要产品月活跃设备数为6.47亿，同比增长8%，环比增长2%；后续将聚焦AI、协作和国际化，期待海外WPS个人业务增长 [8] 费用情况 - 2025Q1研发、销售、管理费用分别为8.28、3.40、1.60亿元，同比增长16.14%、30.30%、0.01%，环比增长13.34%、0.06%、4.96%；研发费用同比增长因员工人数及AI相关开支增加，环比增长因人员相关开支增加；销售费用同比增加因新游推广 [8] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.33/1.65/1.95元，对应当前股价PE分别为25/20/17倍 [8] 财务预测 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、营业总收入、经营活动现金流等；还给出主要财务比率，如每股收益、毛利率、资产负债率等 [9]