报告核心观点 全球军费支出规模创新高，中国军贸市场迎来新机遇，北交所部分军工企业业绩表现良好，具有一定投资价值 [5][3][38] 全球军费支出规模再创新高 全球军事支出费用不断提升 - 2024 年全球军费支出达 27181.84 亿美元，较 2023 年增长 11.06%，为 1988 年以来最快，2015 - 2024 年增长 39.02%且每年都在增长 [13] - 全球五大洲连续两年军费支出增加，2024 年欧洲因俄乌冲突开支增加 19.26%，中东因加沙冲突及地缘事件增长 15.20%，未来全球军费或进一步提升 [14] - 2024 年军费开支最大 15 个国家占世界 81.3%即 21853 亿美元，美国占比 37%最大，中国 12%第二，俄罗斯 5.5%第三，以色列和俄罗斯增幅最大 [17] 欧美武器出口份额增加较大 - 2020 - 2024 年 64 国出口武器，美、法、俄、中、德占全球 70%以上，美法出口增长，俄、中、德下降，2020 - 2024 年美和西欧占全球 73%，高于 2015 - 2019 年的 61% [21] 中国军贸市场迎来新机遇 中国武器装备主要出口到亚洲、大洋洲和非洲地区 - 2020 - 2024 年中国军贸出口占全球 5.9%略低于 2015 - 2019 年，77%流向亚洲和大洋洲，14%流向非洲，63%流向巴基斯坦，2024 年规模 11.31 亿 TIV 同比降 62.07%，占比降至 3.91%，后续采购规模有望增加 [23] - 2020 - 2024 年中国武器进口量降 64%，首次跌出前十，2024 年规模 0.72 亿 TIV 同比降 83.29%，占比降至 0.25%，因军工体系自主化和国产替代 [27] 中国主要出口军贸产品种类 - 2024 年美国武器出口最大，法国第二，俄罗斯第三，中国在战机、舰船、坦克、装甲车和火炮出口数量较多 [32] 多家中国军工集团的军贸规模跻身世界前列 - 2023 年 9 家中国军工企业进入全球武器销售百强，总额 1028.90 亿美元降 3.57%，3 家进前十，4 家销售增加，部分集团排名上升或销售增长 [34] - 印巴冲突展示中国军贸产品，或增加国际买家采购 [37] 北交所军工企业概况 北交所军工行业相关企业总览 - 截至 2025 年 5 月 28 日，北交所筛选出 9 家军工行业相关企业 [38] 关注 2 家军工行业相关企业 创远信科 - 主营研发射频通信测试仪器和提供整体测试解决方案，2024 年主要产品有信号分析等系列，客户分散 [41][43] - 2024 年营收 2.33 亿元同比降 13.93%，归母净利润 0.12 亿元同比降 62.90%；2025 年一季度营收 0.61 亿元同比增 27.47%，归母净利润 0.06 亿元同比增 244.81% [46] - 2024 年毛利率 51.55%，2025 年一季度 53.73%；2024 年研发费用 1.04 亿元费率 46.75%，2025 年一季度 0.26 亿元费率 42.17% [48] 星辰科技 - 主营随动控制总成等装备自动化及智能化产品研发、生产、销售，2024 年航空航天等业务收入占比提升，对主要客户依赖大 [52][55] - 2024 年营收 1.47 亿元同比增 8.95%，归母净利润 0.16 亿元同比增 26.24%；2025 年一季度营收 0.33 亿元同比增 31.71%，归母净利润 0.06 亿元同比增 18.44% [57] - 2024 年毛利率 41.94%，2025 年一季度 33.46%；2024 年研发费用 0.21 亿元费率 14.06%，2025 年一季度 0.05 亿元费率 14.03% [60][62]