裁决情况 - 5月28日美国国际贸易法院裁定暂停特朗普政府4月2日宣布的一揽子加征关税政策，认定其依据IEEPA加征部分关税违法，勒令10天内取消[2] - 裁决仅针对基于IEEPA加征的特定关税，基于《1962年贸易扩展法》第232条款加征的钢铝关税及拟议的汽车关税等不受影响[4] 后续进展 - 特朗普政府已上诉至美国联邦巡回上诉法院，并可最终上诉至美国最高法院，上诉过程中可申请暂缓执行判决[4] - 特朗普可援引其他法律继续加征关税，如《1974年贸易法》第122条、《1962年贸易扩展法》第232条[4] 不同情况影响 - 情况（1）下，特朗普现行关税策略失败，2025年CPI平均增速将在3%以内，9月首次降息较合理，美元和美股短期有回升动力，美债收益率短期可能保持在4.5%左右[6] - 情况（2）下，经济三季度仍有偏高概率出现滞胀姿态，美联储对降息更谨慎，对美股和美债形成更久压制[7] - 情况（3）下，预测美国经济下滑至1.5%或更低，2025年CPI均值在3.0%-3.5%，美元弱势，美股震荡走弱，美债长端收益率短期回升，年内中枢向4%靠近[7] 美国例外论 - 美国例外论将阶段性回归，本次裁决划定IEEPA权力边界，维护三权分立制衡机制[7] - 支撑美国例外论的基石已出现无法弥合的裂痕，美债地位受质疑，美国走向新重商主义[7] - 若最高法院支持总统或白宫寻求其他工具实施政策，可能加速美国例外论终结[8]