报告公司投资评级 - 首次覆盖，予以“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司营收3.08亿元同比降5.79%，归母净利润0.27亿元同比增4.20%，扣非归母净利润0.26亿元同比增6.84% [1] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润1.32/1.57/1.89亿元，对应PE为35.45X/29.95X/24.91X [4] 根据相关目录分别进行总结 业务发展 - 持续深化纤维母粒业务，现有色母粒及功能母粒设计产能11.8万吨，福建鹭意升级扩展项目预计新增产能1.5万吨，2025年下半年逐步释放，巩固色母粒市场领先地位 [2] - 色母粒横向拓展至薄膜、高端注塑等非纤领域，已开发相关产品并与拉膜厂商建立供应关系，预计2025年非纤业务占比大幅提升贡献业绩增量 [3] - COFs材料子公司已实现吨级量产，有小规模验证销售，正在筹备年产200吨项目，未来产能落地有望批量销售贡献营收 [4] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1197|1363|1497|1679|1883| |(+/-)%|51.18%|13.86%|9.84%|12.13%|12.14%| |归属母公司净利润（百万元）|99|114|132|157|189| |(+/-)%|112.16%|14.61%|16.18%|18.36%|20.26%| |每股收益（元）|0.62|0.65|0.74|0.88|1.06| |市盈率|31.26|40.09|35.45|29.95|24.91| |市净率|1.89|2.48|2.43|2.33|2.22| |净资产收益率(%)|6.40%|6.29%|6.84%|7.76%|8.89%| |股息收益率(%)|1.89%|1.14%|1.32%|1.56%|1.88%| |总股本 (百万股)|176|178|178|178|178| [5] 股票数据 |项目|数据| |----|----| |收盘价（元）|25.72| |12个月股价区间（元）|20.94 - 37.40| |总市值（百万元）|4575.53| |总股本（百万股）|178| |A股（百万股）|178| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|3| [6] 涨跌幅 |项目|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|6%|-5%|-33%| |相对收益|5%|-3%|-39%| [9] 财务报表预测摘要及指标 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现公司各财务项目在2024A - 2027E的预测数据，涵盖货币资金、应收款项、营业收入、净利润等多项指标 [13] - 财务与估值指标包括每股指标、成长性指标、盈利能力指标、运营效率指标、偿债能力指标、费用率指标、分红指标、估值指标等在2024A - 2027E的预测情况 [13]