报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税局势缓和，美联储释放鹰派信号，美元短线走强施压金价，沪市贵金属延续回调态势 [2] - 美联储官员在关税不确定性仍存时延续鹰派观望基调，考虑通胀上行风险和就业市场转弱趋势，符合市场预期 [2] - 当前市场等待PCE通胀数据，数据不及预期或小幅提振美联储降息预期，对金价有一定支撑 [2] - 美国佛罗里达州认可黄金和白银为法定货币，提振投资黄金信心 [2] - 中长期看，美国债务问题使全球去美元趋势持久化，美元信用受损利好金价，地缘局势反复提振黄金避险属性，新兴国家央行购金需求和黄金ETF持续净流入，黄金中长期看多逻辑不变，但受关税乐观预期和美联储鹰派基调影响，短期内或有回调压力 [2] - 沪金2508合约关注区间760 - 780元/克，沪银2508合约关注区间8139 - 8260元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价764.32元/克，环比降7.96；沪银主力合约收盘价8224元/千克，环比降1 [2] - 沪金主力合约持仓量195076手，环比降3980；沪银主力合约持仓量345595手，环比降4681 [2] - 沪金主力前20名净持仓125358手，环比增4077；沪银主力前20名净持仓159747手，环比降2323 [2] - 黄金仓单数量17247千克，环比不变；白银仓单数量1035919千克，环比增29669 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价761元/克，环比降5.06；上海有色网白银现货价8187元/千克，环比降24 [2] - 沪金主力合约基差 - 3.32元/克，环比增2.9；沪银主力合约基差 - 37元/千克，环比降23 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓925.61吨，环比增3.15；白银ETF持仓14217.5吨，环比不变 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓163981张，环比增2772；白银CTFC非商业净持仓50042张，环比增2288 [2] - 黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84；白银年总供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4 [2] - 黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83；白银全球年总需求量1195百万盎司，环比降47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率21.76%，环比降0.06；40日历史波动率27.11%，环比不变 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率24.59%，环比降2.93；平值看跌期权隐含波动率24.58%，环比降2.93 [2] 行业消息 - 当地时间5月28日，美国联邦法院阻止特朗普4月2日宣布的关税政策生效，裁定其越权，国际贸易法院称美国宪法赋予国会监管贸易专属权力，总统紧急权力不得凌驾其上 [2] - 美联储最新会议纪要指出经济不确定性更高，对待降息应谨慎，等待关税等政策影响明朗再行动，决策者担忧关税长期推升通胀 [2] - 特朗普警告以色列暂勿攻击伊朗，以便推动与伊朗达成新核协议 [2] - 美联储官员威廉姆斯表示保持通胀预期稳固重要，应避免通胀高度持续 [2]