报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四国债现券收益率集体走弱，国债期货全线收跌，央行持续净投放，国内基本面端4月经济数据表现平稳但存在分化，价格数据方面核心通胀改善但工业价格数据仍偏弱，关税摩擦升级预期下抢出口效应推动出口超预期回升，稳增长需求下财政货币政策预期持续加码 [2] - 海外方面美5月相关指数超预期回升但美国实际关税税率仍处高位，美联储降息时点或延后至7月 [2] - 策略上中长期债牛或仍有预期，但短期因中美关税谈判成果及降息降准利好出尽，债市震荡走弱，市场分化明显短期无优质波段机会，需警惕长端补跌风险 [2] 各部分总结 期货盘面 - T主力收盘价108.475，环比-0.26%，成交量72334，环比增加22505 [2] - TF主力收盘价105.870，环比-0.15%，成交量57177，环比增加12439 [2] - TS主力收盘价102.346，环比-0.06%，成交量32722，环比增加5637 [2] - TL主力收盘价118.690，环比-0.65%，成交量94531，环比增加33864 [2] 期货价差 - TL2509 - 2506价差0.68，环比-0.10；T06 - TL06价差 - 9.76，环比0.39 [2] - T2509 - 2506价差0.22，环比-0.04；TF06 - T06价差 - 2.69，环比0.07 [2] - TF2509 - 2506价差0.30，环比-0.00；TS06 - T06价差 - 6.07，环比0.18 [2] - TS2509 - 2506价差0.17，环比-0.02；TS06 - TF06价差 - 3.39，环比0.11 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量166334，环比-24473；T前20名多头163702，环比-16357；T前20名空头166204，环比-19797；T前20名净空仓2502，环比-13370 [2] - TF主力持仓量138906，环比-13370；TF前20名多头130021，环比-4663；TF前20名空头143527，环比-6523；TF前20名净空仓13506，环比-1860 [2] - TS主力持仓量110993，环比-10251；TS前20名多头88534，环比2364；TS前20名空头101879，环比-4215；TS前20名净空仓13345，环比-6579 [2] - TL主力持仓量95648，环比-18295；TL前20名多头89398，环比-10631；TL前20名空头93471，环比-7129；TL前20名净空仓4073，环比3502 [2] 前二CTD（净价） - 250007.IB(6y）净价100.862，环比-0.2098；220017.IB(6y）净价99.0955，环比-0.1698 [2] - 240020.IB(4y)净价100.7533，环比-0.1486；240020.IB(4y)净价100.8844，环比-0.1221 [2] - 250006.IB(1.7y)净价100.1695，环比-0.0399；240010.IB(1.9y)净价100.6711，环比-0.0396 [2] - 210005.IB(18y)净价134.4848，环比-0.6714；210014.IB(18y)净价130.8879，环比-0.4259 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.4600，环比-0.25bp；3y收益率1.4980，环比0.30bp [2] - 5y收益率1.5400，环比0.75bp；7y收益率1.6275，环比0.65bp [2] - 10y收益率1.7050，环比0.75bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.4187，环比6.87bp；Shibor隔夜利率1.4110，环比0.00bp [2] - 银质押7天利率1.6450，环比14.50bp；Shibor7天利率1.6020，环比2.40bp [2] - 银质押14天利率1.7363，环比5.63bp；Shibor14天利率1.7440，环比7.50bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比0.00bp；5y利率3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模2660亿，到期规模1545亿，利率1.4%，天数7天 [2] 行业消息 - 财政部6月4日将在香港招标增发125亿元人民币国债，含35亿元2年期、30亿元3年期、30亿元5年期和30亿元10年期 [2] - 5月29日商务部新闻发言人表示中美日内瓦经贸会谈后双方保持沟通，中方就美方半导体出口管制多次交涉并敦促美方纠正错误 [2] - 当地时间5月28日美国国际贸易法院裁定特朗普征全面关税越权，特朗普政府上诉 [2] 重点关注 - 5月30日20:30美国4月核心PCE物价指数年率 [3] - 5月30日22:00美国5月密歇根大学消费者信心指数终值 [3]