报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜基本面或处于供给小幅增长、需求相对稳定局面 ，期权市场情绪偏空，隐含波动率略降 ，建议轻仓逢低短多交易并注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78,130.00元/吨，环比+260.00；LME3个月铜9,628.00美元/吨，环比+63.00 [2] - 沪铜主力合约隔月价差220.00元/吨，环比0.00；主力合约持仓量174,757.00手，环比+5295.00 [2] - 沪铜期货前20名持仓11,178.00手，环比-332.00；LME铜库存154,300.00吨，环比-7850.00 [2] - 上期所库存阴极铜98,671.00吨，环比-9471.00；LME铜注销仓单74,450.00吨，环比+3275.00 [2] - 上期所仓单阴极铜32,165.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货78,485.00元/吨，环比-25.00；长江有色市场1铜现货78,525.00元/吨，环比-40.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）109.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价87.50美元/吨，环比0.00 [2] - CU主力合约基差355.00元/吨，环比-285.00；LME铜升贴水（0 - 3）44.97美元/吨，环比+4.89 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口数量292.44万吨，环比+53.13；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-44.28美元/千吨，环比-1.23 [2] - 江西铜精矿68,830.00元/金属吨，环比-10.00；云南铜精矿69,530.00元/金属吨，环比-10.00 [2] - 南方粗铜加工费700.00元/吨，环比0.00；北方粗铜加工费750.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 精炼铜产量125.40万吨，环比+0.60；未锻轧铜及铜材进口数量440,000.00吨，环比-30000.00 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；上海1光亮铜线废铜55,390.00元/吨，环比0.00 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价540.00元/吨，环比0.00；上海2铜（94 - 96%）废铜66,950.00元/吨，环比0.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量208.10万吨，环比-4.42；电网基本建设投资完成额累计值1,408.16亿元，环比+451.95 [2] - 房地产开发投资完成额累计值27,729.57亿元，环比+7825.40；集成电路当月产量4,167,000.00万块，环比-30199.90 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率9.47%，环比+0.05；40日历史波动率23.49%，环比-0.20 [2] - 当月平值IV隐含波动率12.03%，环比-0.0002；平值期权购沽比0.82，环比-0.0064 [2] 行业消息 - 国务院副总理何立峰表示欢迎美资金融机构参与中国资本市场建设发展 [2] - 国务院副总理张国清强调构建平台经济良好生态、维护公平有序市场环境 [2] - 1 - 4月国有企业营业总收入262755.0亿元与上年持平，利润总额13491.4亿元同比下降1.7%，应交税费20380.0亿元同比增长0.1%，4月末资产负债率65.1%同比上升0.2个百分点 [2] - 美联储会议纪要显示经济不确定性更高，对待降息需谨慎，决策者担忧关税推升通胀，可能在抗通胀和保就业间艰难取舍 [2] - 美联储官员威廉姆斯称要保持通胀预期稳固，通胀偏离目标时应强烈应对 [2] - 美联储内部就关税对货币政策影响存辩论，部分呼吁降息支持经济，部分认为应更谨慎 [2] - 5月1 - 25日全国乘用车市场零售135.8万辆，同比增长16%，环比增长9%，今年累计零售823万辆，同比增长9%，新能源市场零售72.6万辆 [2]