报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收23.38亿元，yoy+9.41%，qoq-16.28%，归母净利润2.84亿元，yoy-0.24%，qoq-38.32% 看好公司双主业稳健发展，期待游戏新品类新赛道突破，办公AI及出海持续落地，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q1公司实现营业收入23.38亿元，yoy+9.41%，qoq-16.28%，归母净利润为2.84亿元，yoy-0.24%，qoq-38.32% [8] 业务情况 - 游戏业务：2025Q1网络游戏及其他收入10.37亿元，yoy+13.71%，qoq-19.73%，占收入比44.33% 存量产品有望稳健贡献业绩，新游《解限机》计划2025年7月上线 [8] - 办公业务：2025Q1办公软件及服务收入13.01亿元，yoy+6.21%，qoq-13.30%，占收入比55.67% 公司将聚焦AI、协作和国际化，期待海外WPS个人业务增长 [8] 费用情况 - 2025Q1研发、销售、管理费用分别为8.28、3.40、1.60亿元，yoy+16.14%、30.30%、0.01%，qoq+13.34%、+0.06%、+4.96% 研发费用增长系员工人数及AI相关开支增加，销售费用增加系新游推广 [8] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.33/1.65/1.95元，对应当前股价PE分别为25/20/17倍 [8] 财务预测 - 资产负债表：预计2025 - 2027年流动资产、现金及现金等价物等有不同变化，负债合计也有相应变动 [9] - 利润表：预计2025 - 2027年营业总收入、营业成本等逐年增长，各项费用也有相应变化 [9] - 现金流量表：预计2025 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流等有不同表现 [9] 财务比率 - 预计2025 - 2027年每股收益、每股净资产、ROIC、ROE等指标呈上升趋势，毛利率、销售净利率等也有提升 [9]