事件概述 - 5月28日美国国际贸易法院裁定特朗普政府基于IEEPA法案加征的关税无效，要求10天内发布新行政命令，特朗普政府已上诉[3] 涉及关税政策 - 包括2、3月对墨西哥、加拿大和中国施加的芬太尼关税和4月全球对等关税（税率10%+），不包括上任期对华301关税和现存及新增232特定产品关税（如25%钢铝和汽车关税）[4] 过往类似案例 - 2017年特朗普签署穆斯林移民禁令，华盛顿州起诉，案件历经多轮诉讼最终移交最高法院，跨度17个月，期间行政命令暂停执行[5] 本次诉讼走向 - 短期内相关关税可能暂停，特朗普政府或要求暂缓执行禁令或发布新关税命令替代，但巡回法院驳回“暂缓执行”请求概率高，地方法院可能拒绝执行替代性行政令，最终可能诉至最高法院[7] 其他加税途径 - 可通过232、301、122、338条法案落地关税政策，232法案调查约9个月，预计2025年11月完成对部分商品调查；122法案关税税率上限15%，持续不超150天；338法案总统有权最高加征50%关税[8] 政策趋势 - 特朗普可能持续推动关税政策，但后续落地面临多方面制约，预计这一任期对全球加征10%左右关税、对特定商品加征25%关税政策方向不变，政策波动性有望下降[9] 市场影响 - IEEPA关税暂停利好美股风险偏好上行，但需关注后续政策和经济环境变化的不确定性，市场或从关税主导回归基本面定价[10] 风险提示 - 美国经济下行超预期，特朗普政策超预期[12][17]