报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 淡季来临需求表现出一定韧性但持续性待察，供应压力大，负反馈预期反复发酵，宏观情绪回暖使盘面短期止跌反弹但节奏有反复，各品种走势分化，钢材关注终端需求及政策变化，铁矿震荡为主，焦炭和焦煤价格下行 [2][3][4][6] 根据相关目录分别总结 钢材 - 今日盘面止跌反弹，本周螺纹表需回升、产量回落、库存下降，热卷供需回升、库存下降，淡季需求有韧性但持续性待察 [2] - 铁水产量高位，供应压力大，负反馈预期反复发酵，下游基建改善有限、制造业放缓、地产销售复苏无持续性 [2] - 美国关税问题或有积极变化，宏观情绪回暖，盘面短期反弹但节奏有反复，关注终端需求及政策变化 [2] 铁矿 - 今日盘面反弹，供应端全球发运正常波动，处于季节性偏强阶段，下半年产能释放预期仍在，国内到港量有回升预期，港口库存去化空间有限 [3] - 需求端终端需求进入淡季，铁水产量高位回落，钢厂盈利率尚可，中美贸易处窗口期，预计铁水短期减产空间有限 [3] - 铁矿供需有边际走弱压力，外部贸易缓和，市场情绪好转，矿价走势以震荡为主 [3] 焦炭 - 价格继续下行，铁水持续小幅回落，焦化首轮提降落地但利润尚存，日产处年内较高水平，库存小幅抬升，贸易商无采购动作 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水回落，需观测负反馈持续性，盘面基本平水，焦煤让利致成本下移使价格支撑下移 [4] 焦煤 - 价格继续下行，炼焦煤矿产量处较高水平，个别煤矿减产，停产煤矿减至17个，现货竞拍成交走弱，价格阴跌，终端库存下降，总库存环比增加，产端库存压力累积 [6] - 进口蒙煤方面，市场下行，下游压价采购，贸易商心态差，成交走弱，碳元素供应充裕，下游铁水回落，需观测负反馈持续性，价格有下行驱动 [6] 硅锰 - 价格创年内新低，风向标钢厂招标后价格反弹，因减产周度产量数据小幅抬升，库存下降，基本面稍有好转 [7] - 锰矿预计到港量增加，铁水产量下滑，供应稍有上行，锰矿库存累增，价格依旧疲弱 [7] 硅铁 - 价格创年内新低，铁水产量下行，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量持平，需求整体尚可，供应下行，成交一般，库存稍有下降，价格疲弱 [8]