报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持评级）[6] 报告的核心观点 - 周期相对底部或已至，可寻找供需边际变化行业，如需求稳定找供给逻辑主导行业、供给稳定找需求逻辑主导行业、供需双重边际改善行业[5] - 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化，推荐相关材料和生物合成领域公司[5] 根据相关目录分别进行总结 重点新闻跟踪 - 国家发改委针对内卷式竞争问题，提出坚持创新引领、加强地方约束力、优化产业布局、强化市场监管等措施促进产业健康发展和升级[13] - 商务部对原产于美国、欧盟、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛征收反倾销税[13] - 2025年1 - 4月全国固定资产投资同比增长4.0%，化学原料和化学制品制造业投资同比增长1.3%[14] - 拜耳公司寻求解决美国因除草剂草甘膦引发的法律诉讼，若和解不成考虑让美国子公司孟山都申请破产[14] - 霍尼韦尔以18亿英镑收购庄信万丰旗下催化剂技术业务部门[15] 板块表现 - 基础化工板块较上周下跌0.99%，跑输沪深300指数0.82个百分点，涨幅居所有板块第19位[16] - 基础化工子行业周涨幅较大的有橡胶助剂、炭黑、氨纶、其他橡胶制品、农药[18] 个股行情 - 本周基础化工涨幅居前十的个股有汇得科技、阳谷华泰等[20] - 本周基础化工跌幅居前十的个股有渝三峡A、集泰股份等[21] 板块估值 - 截至5月23日，基础化工板块PB为1.96倍，PE为23.66倍；全部A股PB为1.45倍，PE为14.98倍[23] 重点化工产品价格、价差监测 - 跟踪的345种化工产品中，本周51种环比上涨，101种环比下跌，193种环比持平；65种价差中，38种环比上涨，20种环比下跌，7种环比持平[25] - 本周涨幅前五化工产品为丁二烯、液氧（山东杭氧）、磷矿石、己内酰胺、丙烯酸[2] 化纤 - 粘胶短纤、长丝报价维持不变；氨纶40D报价维持不变；华东PTA报价下跌2.5%，江浙涤纶短纤报价下跌1.8%，涤纶POY150D报价上涨0.3%；腈纶短纤报价维持不变[36][37] 农化 - 尿素报价维持不变；磷肥中江苏地区55%粉状磷酸一铵报价上涨1.4%，贵州 - 瓮福集团磷酸二铵报价维持不变；钾肥报价维持不变[40] - 除草剂中华南草甘膦报价上涨0.4%，草铵膦报价维持不变；杀虫剂中华东纯吡啶报价维持不变，吡虫啉报价下跌0.7%；杀菌剂代森锰锌报价维持不变[42] 聚氨酯及塑料 - 华东纯MDI报价上涨0.6%，聚合MDI报价下跌0.6%；华东TDI报价上涨2.5%；PTMEG报价维持不变；PO报价下跌0.6%；PC报价下跌0.4%[44] 纯碱、氯碱 - 华东电石法PVC报价上涨0.5%，乙烯法PVC报价下跌0%；轻质纯碱、重质纯碱报价维持不变[47] 橡胶 - 上海市场天然橡胶报价下跌1.3%，华东市场丁苯橡胶报价下跌3.5%，山东市场顺丁橡胶报价下跌3.6%；东营炭黑报价上涨3.1%；橡胶助剂中促进剂NS报价下跌2.3%，促进剂CZ报价维持不变[50] 钛白粉 - 攀钢钛业钛精矿报价维持不变，四川龙蟒钛白粉报价维持不变[55] 制冷剂 - R22、R134a、R125、R410a报价维持不变，R32报价上涨1%[57] 有机硅及其他 - 华东DMC报价维持不变；分散黑ECT300%报价维持不变，活性黑WNN报价上涨4.5%[60] 重点个股跟踪 - 万华化学2025年一季报营收同比下降6.7%，净利润同比减少25.87%，多个重要项目落地推动发展[63] - 华鲁恒升2025年一季报营收同比下降2.59%，净利润同比减少33.65%，多个项目投产和推进[63] - 新和成2025年一季报营收同比增长20.91%，净利润同比增长116.18%，聚焦“化工 + ”“生物 + ”发展[63] - 扬农化工2025年一季报营收同比增长2.04%，净利润同比增长1.35%，葫芦岛项目有望提供增量[63] - 万润股份2025年一季报营收同比下降8.17%，净利润同比减少18.76%，新业务领域有布局[63] - 硅宝科技2025年一季报营收同比增长64.04%，净利润同比增长76.72%，产能将进一步提升[63] - 润丰股份2025年一季报营收同比下降0.26%，净利润同比增长67.98%，推进TOC业务和全球登记[63] - 金宏气体2025年一季报营收同比增长5.62%，净利润同比减少42.47%，是重要气体供应商[63] - 金禾实业2025年一季报营收同比增长7.24%，净利润同比增长87.30%，新五年进入新产品投入周期[63] - 凯立新材2025年一季报营收同比增长105.25%，净利润同比增长90.48%，募投项目有望提升效益[63] - 华恒生物2025年一季报营收同比增长37.2%，净利润同比减少40.98%，是全球领先生物基产品制造企业[63] - 安道麦A2025年一季报营收同比下降4.48%，净利润同比增长，实施转型计划缓解压力[63] - 广信股份2025年一季报营收同比下降19.22%，净利润同比减少28.5%，有农药项目规划[63] - 江瀚新材2025年一季报营收同比下降16.2%，净利润同比减少37.39%，投资硅基新材料项目[63] - 麦加芯彩2025年一季报营收同比增长40.50%，净利润同比增长77.35%，下游客户认证和新品研发推进[63] 投资观点及建议 - 推荐关注制冷剂、磷矿及磷肥、三氯蔗糖、氨基酸、维生素、钛矿及钛白粉、钾肥等供给逻辑主导行业相关公司[5] - 推荐关注MDI、民爆、氨纶、农药等需求逻辑主导行业相关公司[5] - 推荐关注有机硅供需双重边际改善行业相关公司[5] - 重点推荐莱特光电、瑞联新材、万润股份、凯立新材、华恒生物等成长内循环和外循环相关公司[5]