报告核心观点 报告认为 A 股市场行情延续震荡，促消费举措持续落地有望为消费板块带来增量催化，5 月工企利润同比增速或延续改善，市场机会取决于增量变化，建议延续哑铃型配置策略 [2][3] 各部分总结 市场回顾 - 近 5 个交易日（5 月 23 日 - 5 月 29 日）重要指数涨跌不一，上证综指收跌 0.50%，创业板指收跌 1.61%，沪深 300 收跌 1.41%，中证 500 收涨 0.29% [2] - 两市统计区间内成交 5.36 万亿元，日均成交额 1.07 万亿元，较前五个交易日日均减少 524.08 亿元 [2] - 申万一级行业跌多涨少，环保、医药生物、计算机行业涨幅居前，电力设备、综合、汽车行业跌幅居前 [2] 数据方面 - 1 - 4 月规上工企利润同比增速继续回升，1 - 4 月规上工业增加值和 PPI 同比增速较 1 - 3 月回落，营业收入同比增速小幅下行，但 1 - 4 月营收利润率同比降幅边际收窄支撑工企利润 [2] - 5 月中美经贸关系缓和，关税豁免期“抢出口效应”或显化，有望支撑营收端，带动 5 月工企利润同比增速延续改善 [2] 政策方面 - 福建省印发《福建省提振消费专项行动实施方案》，“两新”政策向服务消费扩围，重点提及健康康养、低空经济等新型消费领域，还鼓励错峰休假等 [3] - 四川省绵阳市印发《绵阳市提振消费专项行动 2025 年工作清单》，试行 4.5 天弹性工作制，从时间维度促进消费需求释放 [3] - 提振消费系列举措落地有助于为消费板块带来增量催化 [3] 策略方面 - 指数持续在合理水平震荡，市场机会取决于增量变化，若意外下行维稳资金呵护助于形成阶段性底部，若延续震荡应进行结构性布局 [3] - 行业方面延续哑铃型配置策略，关注股息率高且相对低配的银行行业，以及新消费领域主题性投资机会 [3]