报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月29日，焦炭期货主力合约2509再创2017年1月以来9月合约新低后跌幅收窄，焦煤期货主力合约2509延续震荡下滑，再创2016年9月以来9月合约新低 [5] - 焦炭、焦煤期货弱势行情延续，虽不排除未来两周有新低可能，但基本面和消息面积极因素在累积，需关注未来两周左右关税政策变化、钢材市场信心恢复情况下能否触底反弹 [10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 期货市场表现 - 5月29日，焦炭期货主力合约J2509前收盘价1338.5元/吨，收盘价1332元/吨，跌1.62%，成交量28,870手，持仓量56,432手，持仓量减少1,050手，资金流出0.35亿元；焦煤期货主力合约JM2509前收盘价779元/吨，收盘价759元/吨，跌3.98%，成交量709,680手，持仓量540,328手，持仓量增加13,462手，资金流出0.04亿元 [5] 现货市场动态与技术面走势 - 5月29日，日照港、青岛港、天津港准一级冶金焦平仓价格指数均为1340元/吨，较前一日跌50元/吨，唐山准一级冶金焦平仓价格指数为1270元/吨，较前一日跌50元/吨；低硫主焦煤汇总价格方面，唐山1275元/吨、吕梁1200元/吨、临汾1200元/吨、邯郸1220元/吨、菏泽1320元/吨、平顶山1460元/吨，价格均无涨跌 [8] - 5月29日，焦炭2509合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续下滑；焦煤2509合约日线KDJ指标继续呈发散状下行。焦炭2509合约日线MACD绿柱继续小幅放大，焦煤2509合约日线MACD绿柱放大幅度走扩 [8] 后市展望 - 焦炭方面，近5周独立焦化厂焦炭产量在去年8月上旬以来新高附近徘徊，但钢厂焦炭产量较4月下旬已有小幅回落。近5周港口焦炭库存明显回落，但钢厂和焦化厂库存去化速度较慢，吨焦利润连续2周盈利后转为亏损 [10] - 焦煤方面，1 - 4月份进口量同比增长转负，但进口量绝对值仍处高位，洗煤厂原煤库存明显走高，精煤库存再度抬升至偏高水平。近5周独立焦化厂库存明显去化，港口库存回归正常水平，但钢厂库存稳中有增，若焦化厂去库，焦煤价格易跌难涨 [10] 行业要闻 - 2025年1 - 4月，全国发行新增地方政府债券14927亿元，再融资债券20427亿元，发行地方政府债券合计35354亿元，截至4月末，全国地方政府债务余额506931亿元 [11] - 建投能源一季度平均综合标煤单价775.12元/吨，同比降低11.43%，公司对长协煤签订和调配实施集约化管理以降低采购价格 [11] - 2025年一季度，疆煤铁路外运量2201万吨，同比减少3.5% [11] - 黄骅港煤炭港区五期工程建成后，将新增54万吨堆存能力，年煤炭运力提升5310万吨 [12] - 广发证券称4月用电量延续高增长，煤价有望企稳回升，后期受益于季节性需求提升等因素，预计煤价筑底回升，行业悲观预期将扭转 [12] - 巴西政府延长钢铁行业贸易保护措施，将钢材产品加征25%关税政策延长12个月，维持进口量配额制度，适用产品增至23种，2025年前四个月，巴西钢材进口量同比增长27.5%，达220万吨 [12] - 2025年4月，俄罗斯煤炭产量3606.7万吨，环比降4.0%，同比增0.9%；日本煤炭进口量1202.63万吨，同比降8.86%，环比降2.15% [12] - 法国电力公司将于2027年3月31日关停科尔德迈电厂，该电厂是法国本土最后一座燃煤电厂，装机容量1200兆瓦 [12] - OPEC+确认今明两年产量配额，八个关键成员国将决定7月是否再次增产 [12] - 当地时间5月28日，欧盟有望在2030年前将碳排放量削减54%，欧委会准备提出到2040年将排放量削减90%的目标 [13] - 当地时间5月28日，美联储同意维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.5%之间 [13] - 当地时间5月28日，美国国际贸易法院阻止“解放日”关税政策生效，白宫提交上诉通知 [13] - 高盛称法院裁决对特朗普贸易议程是暂时挫折，白宫可使用其他关税工具抵消影响 [13] - 当地时间5月28日，欧洲最大出口港比利时安特卫普 - 布鲁日港首席执行官称，受美国关税政策等因素影响，欧洲多个港口面临严重拥堵 [14] 数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、洗煤厂产量与开工率、洗煤厂原煤与精煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与9月合约基差、临汾低硫主焦煤与9月合约基差等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [16][19][22][30][31][35]