报告核心观点 中美经贸会谈进展超预期，内地推出金融政策支持市场，若贸易谈判进一步突破，恒指有望上望24,300点；美国经济前景不确定性加剧，美联储对未来通胀不确定性持谨慎态度，后续需留意特朗普政策影响及6月点阵图更新指引；各行业和企业表现不一，部分企业业绩有变化，一些企业有新动态和发展计划 [2][4]。 市场回顾 中港股市短期展望 中美经贸会谈后双方降低加征关税，内地5月推出金融政策支持市场，若贸易谈判进一步突破，恒指上望24,300点，相当于未来12个月预测市盈率11倍 [2]。 恒指表现 恒指周四低開后转升，收报23,573点，升315点，重上10天线，大市成交2,269亿元 [6]。 美股表现 关税前景不明，美股反复上涨，三大指数升0.3 - 0.4%，美汇指数跌0.6%至99.28 [6]。 宏观焦点 关税政策 特朗普政府获上诉法院批准，对等关税措施在上诉期间继续生效；美中贸易谈判有些停滞，或需两国领导人直接参与；特朗普坚持10%关税“底线”，欧盟面临让步或报复的选择 [9]。 货币政策 美联储主席鲍威尔与特朗普会面，强调货币政策基于非政治性、客观及谨慎；联储局官员表示若避免大规模关税，考虑经济通胀后或可减息 [9]。 经济数据 美国一季度GDP小幅上修至 -0.2%，PCE物价指数下修至3.4% [4][9]。 科技出口 美国切断部分对华半导体技术出口，暂停与喷气式飞机发动机技术及部分化学品销售有关的对华出口 [9]。 美债与关税 前日银官员暗示日本或暂停抛售美债；日本首相与特朗普讨论关税，日元上涨 [9]。 国内政策与市场 国家商务部推动重点领域数智供应链建设；新型政策性金融工具或今季出台，支持稳外贸和扩投资；端午民航出行延续“五一”热度，出入境机票预订量增19%；澳门4月随团入境旅客同比上升12.1% [10]。 企业消息 电商企业 京东港澳用户规模、订单量年增一倍，成交额增200%；天猫618首阶段家电及手机数码品类成交较去年“双11”增逾2.8倍；美团闪购酒类618首日成交额同比增超18倍 [11]。 科技企业 特斯拉全自动驾驶Model Y将于6月交付；英伟达Q1营收超预期增69%，Q2料H20收入减少80亿；腾讯多款产品接入DeepSeek R1最新版本；百度云千帆模型及文小言接入DeepSeek R1最新模型 [11]。 汽车企业 理想汽车上季经调整净利润10亿元跌两成，预计二季度车辆交付量和收入增长；理想i8及i6分别定于7月及9月发布 [4][11]。 电池与机械企业 宁德时代与兰州市政府签署战略合作协议；三一国际首季纯利6.35亿元，按年升23.2% [12]。 医药企业 石药首季少赚8.4%，正就三项潜在交易进行磋商，潜在首付款等合计约50亿美元；复星医药与九源基因达成海外独家商业化协议；嘉和生物治疗乳腺癌药物新药上市申请获内地批准；百济神州料2030年前在港引进4只新药 [4][11][12]。 零售与地产企业 HKTVmall在东莞设中转仓；银行对新世界110亿美元贷款担忧，新世界875亿再融资达标四成；碧桂园境外债重组，中工行未加入协议 [12]。 外围市况展望 美国联储局5月维持息口不变，经济前景不确定性加剧，关注失业率上升及通胀上涨风险，预计今年减息两次，后续需留意特朗普政策影响及6月点阵图更新指引；美国与多国贸易谈判部分有进展但过程存变数，OPEC+增加供应限制国际油价上行空间 [4]。 各市场表现 指数表现 恒生、恒生国企、恒生科技指数等有不同幅度变动，部分指数年初至今有一定涨幅 [5]。 商品表现 CRB商品指数、纽约期油、黄金、铜等收市价有变动，年初至今表现不一 [5]。 外汇表现 美汇指数、美元兑日元、欧元兑美元等收市价有变动，年初至今有不同涨跌 [5]。 利率表现 3个月Hibor、3个月Shibor、3个月Libor等收市价有变动，年初至今变化幅度不同 [5]。 ADR表现 腾讯控股、美团、京东集团等ADR收市价有变动，较香港有不同幅度差异 [5]。 本周各地重要经济数据事项 中国、日本、德国、英国、美国等国家和地区公布多项经济数据，部分数据实际值与预期值有差异 [13]。