裁决结果与影响 - 美国国际贸易法院裁定特朗普加征的部分关税超出总统授权、违法无效，或使关税权力向议会转移，但美国加征关税战略方向未必逆转[1] - 特朗普政府需在6月7日前终止相关关税，已上诉并申请暂停执行，法院未判决，上诉到最终裁决需数月甚至更久[2] 关税政策走向 - 特朗普可能援引122或338条款维持全球10%关税，基于232、301调查对特定行业、国家加征关税权力不受影响，如钢铝、汽车25%关税[3] - 即便只对前几大贸易伙伴加征关税，对美国加权平均税率影响或等同于全球加征，预计每年带来2400 - 2900亿美元关税收入[4] - 特朗普基于232调查对战略商品加征关税或推升美国加权平均关税约5个百分点[5] 各国关税情况 - 预计美国最终对华累计加征30 - 40%关税，关税结构或变化[5] - 美国对墨西哥、加拿大加征关税被调整概率较高[6] 最终关税预测 - 维持美国对全球加权平均关税上升15 - 20%判断，目前情况使关税升幅向下限15%靠拢可能性上升[1][7] 风险提示 - 美国关税政策超预期反复，中美谈判阻力大于预期[8]