报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面供应端西南丰水期复产推进供应压力激增，需求端疲弱，成本端原料及电价下跌导致成本坍塌，叠加行业高库存，价格跌势加剧，持续探底，短期内预计盘面将继续偏弱震荡探底为主；多晶硅市场处于供需双弱格局，价格走势不确定性较大，随着首次交割临近，市场多空博弈加剧，价格预计宽幅震荡为主 [3][7] 各行业情况总结 工业硅 市场分析 - 2025年5月29日，工业硅期货主力合约2507开于7320元/吨，收于7215元/吨，较前一日结算变化-135元/吨，变化-1.84%；2505主力合约持仓224146手，仓单总数为63868手，较前一日变化-418手 [1] - 供应端现货价格弱稳，华东通氧553硅在8400 - 8500（-50）元/吨，421硅在8900 - 9300（-100）元/吨等，多地硅价部分走低，四川地区暂稳，97硅价格走低 [1] - 消费端有机硅DMC报价11400 - 11600（0）元/吨，西北单体企业本周装置结束检修恢复生产，行业单体企业开工率上升，但端午节后预计受部分单体企业检修影响下降 [2] - 5月29日工业硅主要地区社会库存共计58.9万吨，较上周环比增加0.7万吨，其中社会普通仓库13.4万吨，环比增加0.4万吨，社会交割仓库45.5万吨，环比增加0.3万吨，本周新疆、天津港和黄埔港地区仓库库存增加，四川、云南、上海等地仓库出货库存下降 [2] 策略 - 单边区间操作为主，上游逢高卖出套保，短期内盘面继续偏弱震荡探底，关注空平减仓带来的波动风险 [3] 多晶硅 市场分析 - 2025年5月29日，多晶硅期货主力合约2507震荡运行，开于35130元/吨，收于35280元/吨，收盘价较上一交易日变化0.92%，主力合约持仓78271手，当日成交145339手 [4] - 现货价格持稳，复投料报价32.00 - 35.00（0.00）元/千克等；厂家库存小幅增加，最新统计库存27.00，环比变化3.85%，硅片库存降低，为18.57GW，环比-2.00%，多晶硅周度产量21600.00吨，环比变化0.40%，硅片产量13.40GW，环比变化0.75% [4] - 硅片、电池片、组件价格均持稳 [4][6] 策略 - 单日多晶硅盘面价格受交割博弈支撑弱反弹，2507合约持仓量高企，可交割仓单稀缺，目前仓单注册仅470手，需注意加仓引发风险，行业高库存压制反弹空间，价格预计宽幅震荡为主，关注6月行业自律减产执行力度以及仓单注册量的变化，建议区间操作为主 [7] - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [7][9][8]