报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 特朗普关税受美国司法限制，宏观贸易环境不明朗，避险情绪提振金价，各品种受宏观因素影响波动，投资策略因品种而异 [2][3] 各板块总结 金融板块 - 股指：美法院裁定关税无效，利好预期刺激股指上行，短期上涨后预计波动平复继续中性震荡，建议观望 [2] - 国债：短期10年期国债利率在1.65%-1.7%区间波动，30年国债利率在1.9%-1.95%区间波动，债市定价克制，整体震荡，单边策略观望，关注高频经济数据和资金面动态，期现策略关注2509合约正套 [2] - 贵金属：金价未能持续冲高将维持震荡，可做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值；白银跟随黄金波动，在33.5美元（8300元）前高附近阻力巩固，建议卖出相对虚值看涨期权 [2] 工业板块 - 集运指数（欧线）：宏观因素变化反复，主力合约在1800 - 2400点维持宽幅震荡，单边操作观望，套利关注多材空原料操作 [2] - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，钢厂检修增加，铁水高位回落，单边操作观望，关注多材空原料套利 [2] - 铁矿：区间震荡，参考700 - 745 [2] - 焦炭：主流钢厂第二轮焦炭提降5月28日落地，焦煤弱势让利，价格仍有提降可能，择机做空 [2] - 焦煤：市场竞拍遇冷，煤矿开工高位，库存高位，仍有下跌可能，煤价弱势难改，择机做空 [2] 能源化工板块 - 原油：端午节前后关注OPEC产量政策变化及影响，会议超预期变化会加剧油价波动，单边观望，WTI波动区间[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC [440, 500] [3] - 尿素：农需需时间等待，高供应压力下盘面震荡寻底，临近端午节加强持仓风险管理，中长期波段思路，短期单边偏空转观望，主力合约波动调整到[1750, 1850]附近，期权端等待波动率放大做扩波动率 [3] - PX：供需边际转弱但现货偏紧，短期关注6800以上压力，9 - 1关注反套机会，PX - SC价差逢高做缩 [3] - PTA：供需边际转弱但原料支撑偏强，短期支撑偏强，短期关注4800以上压力，9 - 1关注反套机会 [3] - 短纤：短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费低位做扩 [3] - 瓶片：供需双增，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [3] - 乙醇：供需双降，MEG近月去库较多，关注正套机会，单边观望，9 - 1连低正套 [3] - 苯乙烯：宏观叠加原料带动盘面反弹，短期观望 [3] - 烧碱：氧化铝采买价上提带动近月价格，06最后一个交易日正套逢高离场 [3] - PVC：中长线矛盾仍存，近端现货显疲弱盘面再度转跌，中长线逢高空为主，09上方阻力位看5100附近 [3] - 合成橡胶：对等关税被裁决无效，BR小幅反弹，空单持有 [3] - LLDPE：盘面上涨，现货情绪好转，震荡 [3] - PP：供需双弱，偏弱震荡 [3] - 甲醇：库存拐点已现，基差偏弱震荡，偏弱震荡 [3] 农产品板块 - 粕类：CBOT趋势不明显，两相震荡运行，短期有回调风险 [3] - 生猪：出栏增加，现货承压，关注13500支撑 [3] - 玉米：盘面随出货节奏震荡，短期2330附近震荡 [3] - 油脂：受马来生柴预期提振，盘面上行，棕榈油短期或冲击8200 [3] - 白糖：海外供应前景偏宽松，单边观望或反弹偏空交易 [3] - 棉花：下游市场保持弱势，反弹偏空交易 [3] - 鸡蛋：现货或再度走弱风险，07合约反弹短空，空单持有 [3] - 苹果：节前备货基本结束，主力在7600附近运行 [3] - 红枣：供应压力下继续筑底，偏弱运行 [3] - 花生：市场价格震荡运行，主力在8300附近运行 [3] - 纯碱：过剩逻辑持续，保持逢高空思路，空单持有，月间79正套 [3] 特殊商品板块 - 玻璃：市场情绪再度走弱，09在1000点位形成突破，偏弱对待 [3] - 橡胶：基本面偏弱预期，胶价延续弱势，空单继续持有，关注13000一线支撑 [3] - 工业硅：期货在高供应压力下走低，基本面依然偏空 [3] 新能源板块 - 多晶硅：期货近月下跌远月回升，价差收敛，若有多单谨慎持有 [3] - 碳酸锂：盘面持续偏弱，基本面逻辑尚未扭转，主力参考5.6 - 6万运行 [3]