报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性，等待基本面验证；黄金逢低多配 [3] 报告的核心观点 - 4月国内数据好坏参半，出口略超预期但转口支撑明显，投资数据走弱，财政收支同步回升，消费略有承压，需关注财政进一步加码可能；中国央行5月23日将开展5000亿元MLF操作；中美日内瓦经贸会谈取得实质进展，美元贬值和国内积极宏观政策支撑人民币升值，7月前关注关税和谈后是否出现“抢出口” [1] - 评级下调叠加财政扩张预期，长端美债利率持续走高，需关注潜在流动性风险；穆迪下调美国主权评级，国会推进大规模减税与扩张性财政法案，美国债务预期抬升；美联储即将调整利率制定框架，年内首次降息预期延后至9月；美国财政部缩减短债发行；多个国家与美国加快贸易谈判进程；特朗普政府限制美国半导体软件设计公司向中国出售服务；美国国际贸易法院裁定暂停加征关税政策生效，特朗普政府上诉；预计未来几周有更多贸易协议；欧元区5月综合PMI下降，美国5月Markit制造业和服务业PMI初值创新高；商品后续关注基本面传导，长期关注滞胀配置；能源方面，原油价格下移，OPEC+计划增产，中期基本面供给偏宽松；欧盟计划禁止进口俄罗斯天然气并实施制裁，还将对进入欧盟小包裹征税 [2] 各部分内容总结 市场分析 - 关注经济事实验证，4月国内数据好坏参半，出口略超预期但转口支撑明显，投资走弱，财政收支回升，消费承压，关注财政加码可能；中国央行开展5000亿元MLF操作；中美经贸会谈有进展，人民币升值预期稳定，7月前关注“抢出口”情况 [1] 要闻 - 美联储会议纪要显示对经济前景不确定性增加，采取谨慎货币政策，通胀和失业率上升风险增加，关税影响大，担心“艰难权衡”，工作人员认为美国经济衰退可能性高 [5] - 印度官员称美国贸易团队6月5 - 6日访问印度，英国寻求加快与美国贸易协议落实，下周会谈 [5][6] - 特朗普政府要求美国半导体软件设计公司停止向中国出售服务 [5] - 美国国际贸易法院裁定暂停加征关税政策生效，特朗普政府上诉，预计未来有更多贸易协议 [6] - 日本首相与特朗普通话，日本6月5日发行8000亿日元30年期国债 [6] - WTI原油日内涨幅2.5%，报62.42美元/桶，布伦特原油日内涨幅2.0%，报64.85美元/桶，OPEC+维持产量政策不变，5月31日讨论7月增产 [6]