报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 预计OPEC8+将在7月宣布最后一次41.1万桶/日的增产，之后保持产量平稳，因新的非页岩油项目流入市场、Q3经济增长放缓、石油库存增加，但供应路径有上行风险 [1] - 上周地缘政治新闻对油价有抵消作用，巴西新FPSO投产、挪威产量超预期等因素对油价不利，可跟踪基本面大多对价格不利，可跟踪净供应增加0.1百万桶/日，库存增加，价格继续正常化 [1][2][3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 供应 - OPEC8+原油和凝析油出口较5月1日水平高0.4百万桶/日，俄罗斯液体产量预估增加0.2百万桶/日至10.6百万桶/日，美国Lower 48原油产量预估达11.2百万桶/日，伊朗原油产量预估稳定在3.5百万桶/日，加拿大液体产量预估令人失望为5.8百万桶/日 [13] 需求 - 全球可跟踪石油需求预估低于去年同期0.2百万桶/日，中国油需求预估下降0.1百万桶/日至16.7百万桶/日，OECD欧洲油需求预估增加0.1百万桶/日至13.3百万桶/日，预计7月全球喷气燃料需求同比增加0.2百万桶/日 [25][31][32][36] 库存 - OECD商业库存预估增加700万桶至2782百万桶，高于5月底预测7百万桶，全球商业库存增加18百万桶，全球石油商业库存近90天增加1.1百万桶/日 [14][40][47] 价格 - 布伦特1/36M时间价差与库存隐含公允价值差距缩小至8个百分点，平均原油基差上升0.1个百分点，平均原油即期时间价差持平，西北欧简单炼油利润率仍处高位 [51][60][58] 波动性和地缘政治风险 - 看涨期权隐含波动率偏斜上升1.5个百分点 [63] 受制裁供应跟踪 - 委内瑞拉海运液体出口与去年同期大致持平 [69] 头寸 - 多空原油比率上周上升0.1，处于2024年5月1日以来样本的第57百分位 [72] 方法论说明 - 报告对俄罗斯、美国、伊朗等国家的产量预估，中国、OECD欧洲的需求预估，以及库存、时间价差、炼油利润率、隐含波动率等指标的计算方法进行了说明 [73][74][75]