投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-05-30 哈萨克斯坦表⽰⽆法减产，OPEC+会议 前⼣油价下跌 国际原油期货受到多重因素的扰动，5月29日早盘美国贸易法庭裁 定，总统川普的全球关税违法且遭禁制，这短暂提振了油价。然而哈萨克 斯坦明确表态，目前无法削减石油产量，甚至可能在今年晚些时候将产量 提高到计划水平以上，这极大地提升了月底OPEC+继续增产的可能性。 在持续增加的供应面前，原油开始走弱。 板块逻辑： 化工一度受到美国贸易法庭裁定的提振，然而随着周度数据的公布， 市场的信心略有减弱。以最可能受到美国补库提振的聚酯链为例，终端织 造、印染的开工率并没有进一步的走高，反倒出现了周度的环比下滑， 订单不及预期是主要原因。苯乙烯和聚烯烃则面临供应的压力较大，5月 就是检修规模最高的月份，持续增加的产量势必将累积成库存，并对价格 带来压力。 原油：宏观扰动增多，供应压力仍存 LPG：成本端支撑减弱，PG或下挫后底部震荡 沥青：沥青期价高估等待回落 高硫燃油：高硫燃油高估状态等待回落 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡 甲醇：港口库存累库，短期震荡 尿素：内需 ...