棉纺策略日报 简要观点 ◆ 棉花：震荡运行 皮棉现货价格较为平稳，3128B 指数 14578 元/吨，C32S 纱价指数 20470 元/吨，保持平稳，棉花和棉纱价差 5892 元/吨，对比纱厂加工 费成本，难以覆盖依然过低，期现基差 1000-1300 元/吨。主要因素 分析如下：一是因为快临近 6 月美国国债到期月份（大约 6.5 万亿美 元到期，从 6 月中旬开始陆续到期，6 月 30 日是最后到期日），美 国国债是否崩盘违约，是市场关注的焦点，是个风险事件，棉花反弹遇 到阻力，市场采取谨慎态度，价格回落，符合我们的预期。二是从美盘 CFTC 持仓数据上看，5 月份基金净空从 5 万手减持至 1 万手，盘 面出现快速反弹，近 2 周又开始恢复，从 1 万手净空恢复至 1.6 万 手，到本周净空上升至 2.92 万手，利空继续。三是发现其他国家对等 关税 3 个月豁免期快临近，即大约 7 月 12 日截止，中国是 8 月 14 日截止，即 6、7 月是谈判密集期，市场对特朗普的态度表示会反复， 所以心态谨慎。本周 5 月 28 日，美国联邦贸易法院裁决阻止了特朗 普对等关税，但是特朗普向最高法院提交了上 ...