报告行业投资评级 - 埃及的Palm Hills Developments评级为Buy [134] - 科威特的Mabanee评级为Hold [134] - 沙特阿拉伯的Cenomi Centres、Dar Al Arkan评级为Hold，Saudi Real Estate Co.评级为Buy [134] - 土耳其的Emlak Konut REIT、Is REIC、Torunlar REIT评级为Buy [134] - 阿联酋的Aldar Properties、Emaar Properties、Emaar Development评级为Buy [134] 报告的核心观点 - 迪拜土地部门推出首个代币化房地产平台，投资低至2000阿联酋迪拉姆；2025年前四个月迪拜住宅销售价格和租金增长率下降，而阿布扎比呈上升趋势；到2027年底阿联酋住宅市场供应将大幅增加，零售市场供应增加有限 [10] 各地区房地产市场情况 阿联酋 迪拜 - 推出代币化房地产平台试点，投资起点2000阿联酋迪拉姆，2033年代币化资产预计占迪拜房地产市场7%，价值约600亿阿联酋迪拉姆 [2] - 2025年前四个月住宅销售价格增长5.7%，租金增长4.1%，增速均放缓 [3][51] - 到2027年底住宅供应预计增加16%，办公室供应预计增加3.5%，零售供应预计增加1.6% [5][6][7] 阿布扎比 - 2025年前四个月住宅销售价格增长7.0%，租金增长8.9%，呈上升趋势 [4][59] - 到2027年底住宅供应预计增加12%，办公室供应预计增加7%，零售供应预计增加5.6% [5][6][7] 埃及 - 上市开发商过去七年（不包括2023年前9个月）销售复合年增长率为26% [86] - 开罗住宅供应目前为301100套，2025年预计交付28500套 [88] - 2025年办公室供应预计增长30%，酒店供应预计增加650间客房，零售供应预计增长13% [95][98][100] 沙特阿拉伯 住宅 - 2024年住宅存量同比增长1.7%，利雅得公寓和别墅价格增长稳定在个位数 [106][108] - 吉达2024年住宅供应预计增加3.5%，别墅价格在2025年第一季度上涨2% [110][112] 办公室/零售 - 利雅得2024年办公室供应同比增长4.1%，吉达预计增长4.0% [115][117] - 吉达2024年零售供应预计增长10.6%，利雅得预计增长2.2% [119][121] 酒店 - 利雅得酒店钥匙数量在2017 - 2023年期间翻倍，2025年8月入住率60%，平均每日房价188美元 [122][125] - 吉达目前有16000间客房，预计2023年底达到16500间，2025年8月入住率65% [126][128] 可比公司分析 估值指标 - 报告列出各公司的市盈率、企业价值与息税折旧摊销前利润比率、股息收益率、自由现金流收益率等指标 [134] 财务估计 - 包括调整后每股收益、每股股息、每股自由现金流等指标及相关增长率 [135] 投资组合 - 展示各公司按地理位置和物业类型的投资组合分布 [136] 股价表现 - 呈现各公司不同时间跨度的绝对表现和相对表现 [137] 可比图表 - 展示净债务与企业价值比率、伊斯兰债券占总债务比例、利息覆盖倍数等指标 [138][140][142] 宏观环境 主权债务与油价 - 展示中东和北非地区每周债券收益率和油价变化情况 [150][153] 主权评级 - 列出埃及、科威特、沙特阿拉伯、土耳其、阿联酋的主权评级和展望 [155] 近期出版物 房地产相关 - 包括多份关于中东和北非地区房地产趋势、公司业绩等报告 [158] 经济与策略相关 - 涵盖新兴市场外汇路线图、主题讨论、股票定位等多方面报告 [159]