报告公司投资评级 - 对LandMark和VPEC的评级为买入，目标价分别为新台币286.50元和新台币103.00元 [14] 报告的核心观点 - 数据中心对更高传输速度的需求推动Sicoya公司2025年增长，管理层看好公司发展势头及800G/1.6T产品市场渗透率 [1] - 数据中心短期内将从传统光收发器转向硅光子收发器，长期将转向CPO，以满足更高传输速度要求 [2] 公司概况 - Sicoya是硅光子互连解决方案的早期参与者，在中国（江苏）和欧洲设有工厂，为CSP和企业客户提供硅光子收发器芯片，收入主要来自数据中心，小部分来自电信通信，是无晶圆厂公司，全球同行包括英特尔、思科、Airlab等 [3] 关键要点 2025年展望 - 管理层对公司2025年营收增长持乐观态度，受数据中心对硅光子技术采用率上升推动，公司200G/通道硅光子芯片已在2025年开始量产，预计2026年贡献收入 [4][6] CPO（共封装光学）影响 - 800G/1.6T推动硅光子采用率上升，EML短缺加速了这一进程，CPO转换不仅涉及硅光子，还可能涉及各种组件，影响光收发模块供应商和交换机ODM的供应链，多家科技巨头已在开展CPO转换工作，有望不久实现 [7]