报告行业投资评级 股票评级 - 截至2025年3月31日，汇丰发布的所有独立评级分布为买入55%（其中14%在过去12个月内使用了投资银行服务），Hold 39%（其中11%在过去12个月中使用了投资银行服务），卖出6%（过去12个月内获得投资银行服务的8%） [13] 固定收益评级 - 截至2025年3月31日，汇丰银行发布的所有独立基础信用推荐分布为增持33%（其中15%在过去12个月内获得了投资银行服务），中性61%（其中8%在过去12个月内接受了投资银行服务），Underweight 6%（过去12个月内获得投资银行服务提供的0%） [24] 交易评级 - 截至2025年3月31日，汇丰银行发布的所有交易分布为买入72%（33%在过去12个月内获得投资银行服务），卖出28%（其中20%在过去12个月内使用了投资银行服务） [25] 报告的核心观点 - HIBOR处于三年低点附近，本地流动性强劲支撑香港股市，即便HIBOR上升也是如此 [1] - 随着HIBOR利率低迷，预计房地产市场将获得更多支持，当地银行将面临净息差下降和收入增长放缓 [4] 根据相关目录分别进行总结 网络直播信息 - 亚洲股票与利率网络直播主题为“HIBOR持续下跌 - 对港元资产的冲击”，时间为2025年6月2日上午9:00英国夏令时/下午4:00中国香港时间 [1] - 讨论关键问题包括HIBOR处于三年低点对香港股市的影响，以及本地流动性强劲支撑香港股市 [1] 报告推荐 - BOCHK Holdings (2388 HK)评级为买入，尽管HIBOR下降但仍具韧性 [2] - Sino Land (83 HK)评级下调至持有，盈利压力不断增长 [2] 股票评级及财务分析依据 - 自2015年3月23日起，汇丰银行根据目标价格与当前股价的差异授予评级，目标价格较当前股价高出20%以上为“买入”，高出5% - 20%可能为“买入”或“持有”，上下浮动在5%以内为“持有”，低出5% - 20%可能为“持有”或“减持”，低出20%以上为“减持” [8] - 此前，根据战略团队设定的股票国内或区域性市场股权成本设定要求回报率，股票目标价格代表分析师预期该股票在12个月表现周期内所能达到的价值，潜在回报率超过要求回报率5个百分点为“增持”，低于要求回报率至少5个百分点为“减持”，介于区间为中性 [11] 固定收益财务分析依据 - 汇丰银行在固定收益研究中有两个主要目标，一是基于特定主题或观点在六个月时间范围内识别长期投资机会，二是在长达四个月时间范围内识别特定工具的交易观点 [14] 固定收益评级定义 - 超配指企业信用发行人基本信用状况预计未来六个月内改善，抵押债券该国发行债券预计优于其他国家债券 [17] - Neutral指公司信用发行人基本信用状况预计未来六个月内稳定，抵押债券本国发行债券预计与其他国家表现一致 [18] - Underweight指企业信用发行人基本信用状况预计未来六个月内恶化，抵押债券该国发行债券预计表现不如其他国家债券 [19] 交易定义 - 买入和卖出指对债券、利率互换期权等的交易建议，交易双方期末收到/支付衍生工具或指数总回报并支付/收取融资腿 [20] - 购买保护和销售保护参考信用违约互换，保护买方/卖方是在出售/购买参考实体信用风险 [21] - Pay和receive指对利率互换等固定端的交易建议 [21] - 付款人和接收器参见通胀上限或下限以及互换期权，支付方给予买方进入支付头寸期权，收款方给予买方进入收款头寸期权 [21] - ASW指买入与掉期工具打包的债券，消除利率风险并保留信用敞口 [22] - RASW指卖出与互换打包的债券，消除利率风险并保留信用敞口 [23]