报告行业投资评级 - 标配（维持） [1] 报告的核心观点 - 比亚迪推出新一轮限时促销活动，有望提升销量，但会加剧整车行业竞争；小米发布YU7，其辅助驾驶技术的优化升级或促使其他车企加快相关技术研发迭代，提升行业辅助驾驶水平 [3][5][49] 根据相关目录分别总结 汽车行业走势及估值回顾 - 截至2025年5月29日，申万汽车板块近两周涨0.86%，跑赢沪深300指数2.10个百分点，排名第10；5月初至今涨3.41%，跑赢1.08个百分点，排名第15；年初至今涨10.69%，跑赢12.62个百分点，排名第2 [5][12] - 近两周申万汽车行业子板块有涨有跌，乘用车板块跌1.90%，汽车零部件板块涨1.36%，摩托车及其他板块跌0.72%，汽车服务板块涨4.05%，商用车板块涨8.80% [15] - 截至2025年5月29日，剔除负值后，申万汽车板块PE（TTM）为24.40倍；子板块中，汽车服务板块31.74倍，汽车零部件板块23.64倍，乘用车板块25.35倍，商用车板块23.32倍，摩托车及其他板块23.52倍 [17] 行业数据跟踪 - 4月我国汽车产量261.9万辆，同比增8.9%，环比减12.9%；销量259.0万辆，同比增9.8%，环比减11.1%；出口51.7万辆，同比增2.6%，环比增2.0% [5][20] - 4月汽车经销商库存预警指数为59.8%，同比升0.40pct，环比升5.20pct [20] - 与5月1日相比，5月28日钢材价格跌1.53%，铝价涨1.45%，铜价涨0.72%，碳酸锂价格跌9.49%，顺丁橡胶价格涨0.67%，玻璃价格跌3.36% [21] 行业新闻 - 部分车企接相关部门通知，研讨“零公里”二手车等内容，促进二手车流通高质量发展 [27][31] - 1 - 4月汽车行业收入32552亿元，同比增7%；成本28636亿元，增长8%；利润1326亿元，同比降5.1%；利润率4.1%，低于下游工业企业平均水平 [32] - 人民时评指出低水平“内卷式”竞争会导致多输结局，监管及时出手整治很关键 [33] - 2025年4月全球汽车销量756万台，同比增5%；1 - 4月全球销量3026万台，同比增5%；中国汽车销量占全球33% [34] - 4月中国品牌乘用车销售157.1万辆，同比增23.5%，占比70.7%，1 - 4月共销售594万辆，同比增27.4%，占比68.7% [35] - 2025年第一季全球新能源车销量402万辆，年增39%，占第一季全球汽车销售比例18.4% [36] - 4月末全国乘用车行业库存350万辆，环比增15万辆，同比增12万辆，库存支撑未来销售天数57天，库存压力稍有增大 [37] - 公务用车实行政府集中采购，应选用国产汽车，优先选用新能源汽车 [38][39] 企业新闻 - 小米SU7 Ultra最新锁单数超2.3万台，小米会全力保障35万辆的年度交付目标 [40] - 4月特斯拉在欧洲新车注册量5475辆，较去年同期降52.6%，前4个月注册量下滑约46% [41] - 瑞银预计电动汽车整体增长趋势仍好，2024 - 2027年全球电动汽车销量年复合增长率为17%，2025年渗透率为25%，2030年升至41% [42] - 比亚迪推出新一轮限时促销活动，王朝网、海洋网22款智驾版车型参与，最高优惠5.3万元 [43] - 4月比亚迪在欧洲电动汽车销量首次超特斯拉，新增登记销量7231辆，同比增169% [44] - 长安汽车未来3年将推出35款数智新汽车，2026年实现固态电池装车验证 [51] - 小鹏汽车第一季度营收158.1亿元，同比增141.5%；净亏损6.6亿元，预计二季度营收175 - 187亿元，交付量10.2 - 10.8万辆 [47] - 零跑汽车一季度营收超百亿，达100.2亿元，同比增187.1%；毛利率达14.9%，创历史新高 [48] 投资建议 - 建议关注推动智能化进程增强品牌竞争力的主机厂比亚迪（002594）、长安汽车（000625），以及智能驾驶配置渗透率提高将带动业绩增量的智能驾驶产业链保隆科技（603197）、华阳集团（002906）、伯特利（603596） [5][49]