固定收益点评:关税禁止令后可能走向
华福证券·2025-05-30 17:05
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普全球关税被纽约美国国际贸易法院认定非法并禁止,部分关税威胁解除但未完全解除,特朗普政府若上诉败诉还可通过非援引《国际紧急经济权力法》方式加征关税,关税及财政远景不明朗,后续推进关税将向长流程、小范围方向发展,减少美国关税谈判筹码,市场股债汇金涨跌互现 [3][6][20] 根据相关目录分别进行总结 关税禁止令后可能走向 - 判决情况:美东时间周三,特朗普全球关税被认定非法并禁止,判决是两起案件合并裁决,法官认为其错误援引《国际紧急经济权力法》,特朗普有10天使禁令生效,其团队上诉后上诉法院驳回该命令,允许关税维持至最终判决 [6][13] - 禁止与不禁止的关税:本次裁决针对4月2日及之后“对等关税”(含基础关税),延伸至对加拿大、墨西哥和中国部分关税;特朗普1.0时期对华301关税、非基于《国际紧急经济权力法》的232关税不被禁止 [6][13] - 应对措施:上诉,案件可能上诉至最高法院;无视裁决,《大而美法案》条款或提供无视依据,但被剔除概率大;援引122条,总统可150天内征高达15%关税,延长需国会立法;再次援引232、301条等条款,需调查且范围受限 [6][17][22] - 市场表现:消息初期股债汇同涨黄金下跌,后各资产表现分化,“卖出美国”策略下美元黄金走势反转,美元指数收 -0.60%,伦敦金收 +0.95%,利率回落,股市高开低走,纳指收 +0.39%,标普500收 +0.40%,道指收 +0.28% [6][20]