报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油最新价453，跌9，跌幅1.97%，成交量18.03万手，持仓量2.64万手 [3] - 液化气最新价4048，跌57，跌幅1.39%，成交量7.14万手，持仓量7.16万手 [3] - 甲醇最新价2226，涨14，涨幅0.63%，成交量2.22万手，持仓量1.04万手 [3] - 乙二醇最新价4350，涨14，涨幅0.32%，成交量27.61万手，持仓量27.60万手 [3] - 聚丙烯最新价6889，跌9，跌幅0.13%，成交量39.28万手，持仓量52.11万手 [3] - 聚氯乙烯最新价4759，涨24，涨幅0.51%，成交量124.53万手，持仓量106.88万手 [3] - 塑料最新价6981，跌10，跌幅0.14%，成交量41.55万手，持仓量54.33万手 [3] - 苯乙烯最新价7138，跌27，跌幅0.38%，成交量58.83万手，持仓量29.59万手 [3] - 橡胶最新价13730，跌110，跌幅0.79%，成交量43.98万手，持仓量18.11万手 [3] - 合成橡胶最新价11265，跌80，跌幅0.71%，成交量16.39万手，持仓量3.39万手 [3] - 对二甲苯最新价6672，跌34，跌幅0.51%，成交量45.64万手，持仓量16.50万手 [3] - 精对苯二甲酸最新价4888，涨8，涨幅0.16%，成交量18.27万手，持仓量13.41万手 [3] - 短纤最新价6448，跌4，跌幅0.06%，成交量21.50万手，持仓量12.44万手 [3] - 瓶片最新价6030，涨16，涨幅0.27%，成交量6.71万手，持仓量2.73万手 [3] - 烧碱最新价2513，跌20，跌幅0.79%，成交量3.39万手，持仓量1.46万手 [3] - 纯碱最新价1227，涨5，涨幅0.41%，成交量1.21万手，持仓量2.84万手 [3] - 尿素最新价1784，跌9，跌幅0.50%，成交量18.56万手，持仓量21.94万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为1.20，持仓量PCR为0.96 [4] - 液化气成交量PCR为1.15，持仓量PCR为0.67 [4] - 甲醇成交量PCR为1.05，持仓量PCR为0.84 [4] - 乙二醇成交量PCR为1.02，持仓量PCR为1.30 [4] - 聚丙烯成交量PCR为1.25，持仓量PCR为0.97 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.92，持仓量PCR为0.30 [4] - 塑料成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.71 [4] - 苯乙烯成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.89 [4] - 橡胶成交量PCR为0.92，持仓量PCR为0.37 [4] - 合成橡胶成交量PCR为1.26，持仓量PCR为0.83 [4] - 对二甲苯成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.94 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.84，持仓量PCR为1.25 [4] - 短纤成交量PCR为0.75，持仓量PCR为1.23 [4] - 瓶片成交量PCR为0.90，持仓量PCR为1.13 [4] - 烧碱成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.46 [4] - 纯碱成交量PCR为0.82，持仓量PCR为0.24 [4] - 尿素成交量PCR为1.42，持仓量PCR为1.59 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力点570，支撑点400 [5] - 液化气压力点4600，支撑点3900 [5] - 甲醇压力点2950，支撑点1975 [5] - 乙二醇压力点4500，支撑点4300 [5] - 聚丙烯压力点7500，支撑点6800 [5] - 聚氯乙烯压力点7000，支撑点4700 [5] - 塑料压力点7300，支撑点7000 [5] - 苯乙烯压力点8000，支撑点6500 [5] - 橡胶压力点21000，支撑点14000 [5] - 合成橡胶压力点13000，支撑点10000 [5] - 对二甲苯压力点8000，支撑点5600 [5] - 精对苯二甲酸压力点5000，支撑点3800 [5] - 短纤压力点6800，支撑点6000 [5] - 瓶片压力点6700，支撑点5400 [5] - 烧碱压力点2800，支撑点2320 [5] - 纯碱压力点1400，支撑点1200 [5] - 尿素压力点1960，支撑点1700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率32.985%，加权隐波率36.31% [6] - 液化气平值隐波率18.565%，加权隐波率19.68% [6] - 甲醇平值隐波率20.02%，加权隐波率21.49% [6] - 乙二醇平值隐波率13.95%，加权隐波率16.59% [6] - 聚丙烯平值隐波率8.3%，加权隐波率11.83% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率15.31%，加权隐波率17.22% [6] - 塑料平值隐波率11.18%，加权隐波率14.37% [6] - 苯乙烯平值隐波率21.065%，加权隐波率23.85% [6] - 橡胶平值隐波率20.89%，加权隐波率24.01% [6] - 合成橡胶平值隐波率26.565%，加权隐波率29.02% [6] - 对二甲苯平值隐波率22.885%，加权隐波率23.90% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率26.245%，加权隐波率27.92% [6] - 短纤平值隐波率18.375%，加权隐波率21.22% [6] - 瓶片平值隐波率17.135%，加权隐波率22.64% [6] - 烧碱平值隐波率22.845%，加权隐波率25.10% [6] - 纯碱平值隐波率23.225%，加权隐波率26.63% [6] - 尿素平值隐波率24.09%，加权隐波率23.85% [6] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+增产动力迟疑，美国供给跟随油价反弹 [7] - 行情分析：3月高位回落，4月加速下跌后反弹，5月先抑后扬再回落 [7] - 期权因子研究：隐含波动率上升，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位570，支撑位400 [7] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面：国内港口库存高位，但后续到港资源减量，供应端压力缓和 [9] - 行情分析：4月高位回落，后宽幅震荡偏空下行 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位4600，支撑位3900 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口和企业库存增加，订单待发减少 [9] - 行情分析：1月高位下跌，5月减缓后上周回落 [9] - 期权因子研究：隐含波动率处于均值附近，持仓量PCR上升至1.00以上，压力位2950，支撑位1975 [9] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存去库，下游工厂库存天数下降 [10] - 行情分析：4月下跌后5月回暖冲高回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率上升，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位4500，支撑位4300 [10] - 期权策略建议：构建做空波动率策略、持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PE和PP生产企业及贸易商库存有变化 [10] - 行情分析：前期空头下行，前一周反弹，上周回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR下降至1.00以下，压力位7500，支撑位6800 [10] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：中国天然橡胶社会库存下降 [11] - 行情分析：近一个月低位盘整，上周上涨后下降 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位21000，支撑位14000 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [11] 聚酯类期权：PTA - 基本面：聚酯负荷下降，装置检修，涤纶库存下降，瓶片库存偏高 [12] - 行情分析：近一个月反弹回暖，前一周加速上涨后高位盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率上升后下降，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位5000，支撑位3800 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：5月下游补库，6月有新增检修，厂家负荷高位 [13] - 行情分析：前期空头下行，5月反弹后上周涨幅收窄 [13] - 期权因子研究：隐含波动率下降，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2800，支撑位2320 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏空头宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：上周产量下降，库存增加，企业订单维持 [13] - 行情分析：近两个月弱势空头下行，5月加速下跌后低位盘整 [13] - 期权因子研究：隐含波动率上升，持仓量PCR报收于0.50以下，压力位1400，支撑位1200 [13] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业和港口库存增加，市场情绪降温 [14] - 行情分析：5月反弹上涨后回落 [14] - 期权因子研究：隐含波动率上升后下降，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位1960，支撑位1700 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14]