报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价高位运行，可卖出AL2507 - P - 19300并持有 [1] - 钢价偏弱运行且整体承压，可继续卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3300 - 3450） [2] 各品种总结 铝 - 日内观点：高位运行，运行区间20000 - 20300 [1] - 中期观点：高位运行，运行区间19200 - 21000 [1] - 参考策略：卖出AL2507 - P - 19300持有 [1] - 核心逻辑：截至5月26日，5地电解铝社会库存53.2万吨，较上周降2.40万吨，去年同期78.2万吨，当前库存处5年同期最低位，库存下降利好铝价；1 - 4月汽车产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%，汽车市场向好利好铝价 [1] 螺纹钢、热轧卷板 - 日内观点：钢价偏弱运行 [2] - 中期观点：钢价整体承压 [2] - 参考策略：继续卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3300 - 3450） [2] - 核心逻辑：钢材原料库存整体压力大，预计炉料价格和钢材生产成本中期承压；铁矿方面，本周45座港口进口铁矿库存13858.79万吨，环比 - 1.40%，港口可贸易库存低品位矿处近5年同期高位，6月海外发运恢复和国内矿生产活跃，铁矿石供应压力预计加大；煤焦方面，样本矿山精煤库存447.53万吨，环比 + 9.03%，同比 + 63.33%，洗煤厂精煤库存214.74万吨，环比 + 5.65%，同比 + 26.35%，处近5年同期最高位；高炉盈利状况好，钢厂有增产意愿，炉料存货压力将转化为成品钢材增量供给 [2] - 核心逻辑：钢材下游消费不佳，钢板材方面，美国对华出口商品关税降至30%，但部分外贸厂商出口订单一般，未恢复到加税前水平，钢板材消费受拖累；建材方面，建筑项目资金到位情况不佳，南方降雨多影响施工，施工进展慢致建筑钢材消费疲弱，本周建筑钢材消费量334.78万吨，环比 - 3.50%，同比 - 3.06%，建材需求低迷是五大钢材消费整体弱于往年主因；当前供需压力下钢价上行驱动不足，可卖出螺纹虚值看涨期权赚取期权时间价值收益 [3]