报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 山东高密友道化学爆炸事故或使氯虫苯甲酰胺供给偏紧，行业有望涨价，农药行业或迎周期拐点 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 展示了2024年5月至2025年5月基础化工和沪深300的市场表现情况 [3] 相关研究 - 列出多篇2025年5月关于化工行业的相关研究报告 [4] 投资要点 事件 - 5月27日山东高密友道化学一车间爆炸，国务院安委会挂牌督办，山东友道有1.1万吨氯虫苯甲酰胺产能 [4] 点评 - 氯虫苯甲酰胺专利到期后竞争加剧，原药价格从250万元/吨降至21万元/吨附近，下游制剂企业“低库存”，原药企业陷入恶性竞争 [4] - 国内氯虫苯甲酰胺产能约2.72万吨/年，行业CR3占比约69.9%，山东友道产能占比40.4%，此次事故或使供给偏紧，新建产能进度慢，短期不影响供应 [4] - 氯虫苯甲酰胺海外需求良好，价格处于历史底部区间，预计将迎来涨价，建议关注利尔化学、红太阳、辉隆股份等 [4] - K胺是合成氯虫苯甲酰胺核心原料，供给有限，建议关注联化科技、广康生化；江苏等省市加强硝化企业检查，或减少3 - 甲基 - 2 - 氨基苯甲酸供应，建议关注贝斯美 [4] - 建议关注氯虫苯甲酰胺替代产品如茚虫威、阿维菌素、甲维盐等相关企业，如广信股份、利民股份等 [4][5] - 2025年农药行业海外去库接近尾声，出口逐步恢复，友道化学事件后部分省市加强检查，行业发声反内卷，供给过剩局面或改善，农药行业或迎周期拐点，建议关注扬农化工等多家企业 [5]