中辉期货铁合金月报 成本支撑预期减弱，合金承压偏弱运行 中辉黑色研究团队 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 报告日期：2025/05/30 硅锰观点摘要 【供需分析】：供给端，5月产量、开工率均有明显下滑，南北产区均有工厂停产检修。目前，各产区产量降 幅较前期有所放缓，部分工厂检修已完成并小幅复产。目前，内蒙地区日均产量1.34万吨，仍处同期偏高水平 ，云南工厂进入6月亦有复产计划。预计5月全国硅锰总产量74万吨左右。需求方面，5月铁水产量环比回落或 有见顶迹象，但仍处同期较高水平，短期仍对硅锰需求形成刚性支撑。钢招方面，主流钢厂5月硅锰合金采购 定价5850元/吨，较4月定价下跌100元/吨；采购数量11600吨，较4月数量增加200吨。多数钢厂招标价格较上 轮均有下跌，整体压价情绪浓厚。近期粗钢限产消息再次扰动市场，关注实际执行情况。 【锰矿概况】：南非限制出口消息短暂扰动市场，近期消息影响逐渐消散，锰矿市场维持偏弱运行，整体成交 偏少，工厂以按需补库为主。从发运数据来看，5月发运、到港量均有明显回升，疏港量高位回落。Sou ...