分析师：何慧 能源化工团队 郭建锋 F03126846 何 慧 Z0011420 郭艳鹏 Z0021323 李 倩 F03134406 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 中辉期货研究院 时间：2025.05.30 【观点】5月浮法玻璃市场继续面临"弱现实+弱预期"的双重压力，价格中枢持续下探。宏观层面，海外关税风险缓和，美债危机 担忧出现，整体风险偏好不高。国内经济从一季度的"生产强、需求弱"转为"产需双弱"的格局，4月PPI同比下降2.7%，工业品 通缩格局依旧。1-4月地产竣工同比下跌16.9%，跌幅再次扩大，玻璃中期需求继续萎缩。进入6月，梅雨季+夏季高温陆续来临，需 求淡季预期背景下，中上游库存偏高，企业和贸易商主动降价去库为主，现货市场疲软运行。淡季悲观预期下，主力合约贴水现货 价格。供应端来看，目前煤制产线仍有利润，供应缩减动力不足，玻璃开工率和日熔量低位回升，供应压力显现。随着原料纯碱和 燃料煤炭价格持续创新低，带动玻璃成本重心下移，进一步拖累玻璃期现价格，抄底仍不具有安全边际，至少要看到供需两端的改 善以及成本端的止跌企稳才可尝试多头。 【策略】 单边策略：目前主 ...