报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 稳定币与法定货币联系紧密，政策不确定性是各地区发展稳定币的关键影响因素，香港立法会已通过《草案》且预期年内生效，背靠大湾区，未来稳定币发展有望跻身世界前列 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 香港稳定币监管框架 - 2025年5月21日香港立法会通过《稳定币条例草案》，待行政长官签署并在宪报公布后生效，特区政府预测2025年内生效 [5] - 香港监管定义稳定币需以加密形式存在，具备易用性、技术性、稳定性特征，政府发行的数字货币等不属于稳定币 [5] - 仅持牌机构可发行稳定币，发行方需为公司或香港以外法人主体，最低实缴资本2500万港币，实控人等需获金管局批准，发行需100%储备资产支持并独立托管、每日审计、随时兑付 [6] 稳定币发行方盈利来源 - 预计主要盈利为储备资产利息及手续费，《草案》未明确储备资产利息分配，参考USDT，收益或全归发行人，发行人也可能从销售及转账服务收手续费 [7] 稳定币发展优势及现状 - 海外经验显示稳定币有成本优势，如USDT部分区块链转账费低于0.002美元，低于银行电汇费率，且交易时间成本低，通常1小时内完成，跨境汇款以工作日计 [8] - 稳定币发展迅速，截至2025年5月1日总规模约2273.7亿美元，同比增46.5%，5月初30日滚动交易额达2万亿美元，超Visa、Paypal等传统渠道 [8] 香港稳定币发展展望 - 亚洲交易笔数仅占10%左右，考虑亚洲人口及经济地位，亚洲地区稳定币发展速度有望提升 [8] - 香港立法会通过《草案》且预期年内生效，走在行业前列，背靠大湾区，未来稳定币发展有望跻身世界前列 [3][8] USDT相关情况 - USDT在稳定币市场占主流地位 [13] - USDT收费模式多样，不同项目官方和交易所收费有别，转账相对电汇更便宜 [18] - 截至2025年一季度，USDT大部分储备资产为高流动性美债，储备资产利息收入是发行方Tether主要利润来源 [19][22]