量化模型与构建方式 1. 模型名称：港股精选组合 - 模型构建思路：基于分析师推荐事件（盈利预测上调、首次关注、研报标题超预期）构建股票池，再通过基本面和技术面双重筛选选出超预期股票[16] - 模型具体构建过程： 1. 事件筛选：捕捉分析师上调盈利预测、首次覆盖或标题含“超预期”的研报事件 2. 基本面筛选：要求过去6个月至少有5份买入/增持评级研报 3. 技术面筛选：过去250日涨跌幅位于全市场前20%，且通过价格路径平滑性（位移路程比）和趋势延续性（新高距离均值）指标综合排序[22] - 模型评价：兼顾基本面逻辑与技术面动量效应，长期超额收益显著[16] 2. 因子名称：250日新高距离 - 因子构建思路：量化股价接近历史高点的程度，反映趋势延续潜力[21] - 因子具体构建过程： $250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$ 其中Closet为最新收盘价，ts_max(Close, 250)为过去250日最高价。取值为0表示创历史新高，正值越大表示回落幅度越大[21] 3. 复合因子名称：平稳创新高筛选体系 - 构建思路：结合新高距离、分析师覆盖、价格路径平滑性等多维度筛选动量股[22] - 具体构建过程： 1. 初筛：过去20个交易日内创250日新高 2. 分析师覆盖：过去6个月买入/增持研报≥5份 3. 动量强度：过去250日涨跌幅前20% 4. 路径平滑性：位移路程比（过去120日涨跌幅绝对值/日涨跌幅绝对值加总）排名前50%[22] --- 模型的回测效果 1. 港股精选组合 - 年化收益：17.02%（2010-2024） - 超额收益：17.60%（vs恒生指数） - 最大回撤：23.73% - IR：1.19 - 跟踪误差：14.45%[18] 2. 2024年表现 - 绝对收益：31.17% - 超额收益：15.07%（vs恒生指数）[17] --- 量化因子与构建方式 1. 辅助因子名称：股价位移路程比 - 构建思路：衡量价格路径的平滑性，过滤波动过大个股[22] - 计算公式： $\frac{\text{过去120日涨跌幅绝对值}}{\text{过去120日日涨跌幅绝对值加总}}$ 2. 衍生因子名称：创新高持续性 - 构建思路：评估新高趋势的稳定性[22] - 计算方式：过去120日250日新高距离的时间序列均值 --- 因子的回测效果 1. 平稳创新高股票筛选 - 医药板块占比最高（10只），其次为消费/科技板块（各10/8只）[21] - 典型案例：先声药业（医药）250日涨幅127.3%，泡泡玛特（消费）537.9%[27] 2. 250日新高距离因子 - 创新高个股（距离=0）平均250日涨幅达137.5%，显著跑赢市场[27] --- 其他量化指标 1. 南向资金监控 - 2025年累计净流入：6509亿港元 - 本周净流入前三：美团-W（66.4亿）、建设银行（27亿）、中国移动（19.1亿）[36] 2. 港股ETF规模 - 总规模3435亿元，前三大：富国港股通互联网ETF（449.7亿）、华夏恒生科技ETF（264.9亿）[48]